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视点·观察|拆解Sea：“东南亚小腾讯”是如何炼成的？

在全球市值10亿美金以上的公司中，过去近20个月，谁的股价涨幅最大？这一次，答案不是Zoom、Roku或拼多多，而是来自东南亚的互联网巨头Sea Limited（中文名冬海集团，下称Sea） 。该公司2019年1月的股价最低点时为10.68美元，到8月6日，其收盘价已经高达138.21美元 。这意味着，在19个月里，这家公司的股价上涨了接近1200% 。
作者| 张吉龙 编辑|罗丽娟
即便是把时间缩短到2020年以来的半年多里，这家公司的股价涨幅也高达245% 。
视点·观察|拆解Sea：“东南亚小腾讯”是如何炼成的？
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Sea Limited月度股价走势图
其股价暴涨的背后是亮眼的业绩数据 。
财报显示，2019 年，Sea全年经调整的收入达到 29 亿美元，同比增长 178.1% 。毛利润从2018年的0.1亿美元增长到6亿美元，增幅为5900% 。
在疫情之下，2020年第一季度，Sea依然保持着高速增长——2020年第一季度收入为9.1亿美元，同比增长57.9%；毛利润增长至2.1亿美元，同比增长424.1% 。
股价的上涨带动了市值的步步高升，Sea的最新市值已经达到了654亿美元，成为东南亚市值最高的上市科技公司 。
对比中国的科技公司，Sea的市值接近中国互联网上市公司中第六名的网易，两者的差距仅有2亿美元 。
尽管在移动互联网还处于发展早期的东南亚，Sea拥有不逊于腾讯、阿里巴巴在中国科技行业的地位，因此又被称之为东南亚小腾讯或者小阿里巴巴 。
不过在业务形态上，它确实是腾讯和阿里巴巴的综合体 。Sea的主营业务分为三块，数字娱乐业务Garena、电商业务Shopee、数字金融业务SeaMoney 。
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不可否认，这是一家中国人感到非常陌生的公司，国内媒体对于这家公司的报道和关注并不多 。
只是对于人口超过6.5亿，互联网渗透率已经超过60%的东南亚来说，出现一家具有全球影响力的互联网公司，并不稀奇 。
问题是，为什么是Sea做到了？
游戏业务起家
有意思的是，在媒体报道中，Sea通常被称为一家“游戏和电商公司” 。
在它的三块主营业务中，数字娱乐业务也就是游戏业务不仅是最早发展的，也是最大的营收来源，同时是唯一盈利的板块 。
2019年财报显示，Sea游戏业务的收入高达 18 亿美元，占总收入 6 成，利润高达10亿美元 。
Sea成立于2009年5月，由出生在中国天津的华人 Forrest Li （李小冬）在新加坡创办 。在2017年改名为Sea以前，Garena是这家公司的名字，事实上也是其游戏品牌的名称 。
但这家公司实际的历史可以追溯到2005年，聚美优品创始人陈欧彼时正在新加坡南洋理工大学读计算机专业，作为游戏爱好者，他在校期间开发了一个名叫“GGgame”的电子竞技对战平台 。
在2005年前后，浩方对战平台、联众对战平台在国内涌现并广受欢迎 。以浩方为例，其高峰时期在线人数甚至接近上百万人 。但是在东南亚，还没有这样的产品，虽然当时已经被盛大收购的浩方平台有意进军东南亚市场，但产品及本地化都做得很糟糕 。
“既然市场上的产品并不成熟，不如自己来做 。”抱着这样的想法，陈欧开始创业 。
2007年，陈欧决定去美国斯坦福大学读书，在申请的过程中，他遇到了后来成为跨境电商公司兰亭集势创始人的郭去疾，并经后者介绍认识了在美国一家音乐电视频道的亚太区担任高级经理的李小冬 。
李小东了解到GGgame正在迅速发展后，决定加入 。直到陈欧离开新加坡去斯坦福求学，GGgame才完全交到了李小冬手上，陈欧退出 。
2018年2月，李小冬把GGgame更名为Garena，据说灵感来源于global arena（全球竞赛场） 。
不过此时，游戏市场已经发生了巨大的变化，随着互联网发展，竞技游戏开始网游化，游戏制作商开始越来越重视自身的匹配和交流功能开发 。电子竞技对战平台开始走下坡路 。
2009，李小冬将原来的公司进行了清算重新创业，但依然沿用了Garena的名字 。而这一次，Garena开始对标腾讯，将网络游戏作为核心业务 。
【视点·观察|拆解Sea：“东南亚小腾讯”是如何炼成的？】最开始Garena以游戏代理模式为主，其崛起的关键是2010年获得了《英雄联盟》在东南亚的代理权 。在此后的多年里，它开始与腾讯、畅游、EA、PUBG Corp、NEXON等游戏制作公司合作进行游戏的本地化运营 。
一些业内人士认为，Garena之所以会受到诸多游戏公司的青睐，一个重要的原因是此前在GGgame时期积累了很高的知名度和用户基础，而且通过开发网吧游戏管理系统与东南亚大部分网吧有着广泛且紧密的合作关系 。
代理游戏业务给Garena带来了丰厚的回报，在成立两年后，该公司就实现了盈利，并且一步步发展为东南亚最大的游戏代理商 。
2014年《World Startup Report》提到，Garena估值达10亿美元，成为新加坡第一家估值达10亿美元的互联网公司 。


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