公司|中国“氢能第一股”亿华通正式上市！核心技术构筑企业护城河电堆|正式上市|发动机|华通|企业|复合|

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亿华通是国内极少数具备燃料电池发动机系统及电堆量产能力的企业之一。

出品|每日财报
作者|郜融莲
8月10日， “氢能第一股”的北京亿华通科技股份有限公司（以下简称“亿华通” ， 688339）股票在上海证券交易所科创板正式上市交易。
据悉，亿华通本次公开发行1763万股，发行价格为76.65元/股。募集资金主要投向亿华通燃料电池发动机生产基地建设二期工程和面向冬奥的燃料电池发动机研发等项目。
作为中国氢能产业先行者之一，亿华通的主营产品为氢燃料电池发动机，公司拥有自主核心知识产权，率先实现了发动机系统批量国产化。 2019年，亿华通实现主营业务收入约5.5亿元，收入增速超过50% 。
亿华通氢能源相关产品已应用于多家主流车企，在氢能源电池领域，具有领先优势。截至2019年末，亿华通37款燃料电池车型纳入国家推广目录，位居行业第一。在国家大力推广燃料电池的背景下，亿华通看起来充满想象力。
营收规模增长迅速，盈利能力领先行业
亿华通的主要业务聚焦于氢燃料电池发动机研发与产业化，是我国燃料电池龙头企业。得益于具备自主核心知识产权，亿华通的营收规模持续高速增长。
招股书显示，亿华通2017年-2019年（以下简称报告期）营收分别为2.01亿元、3.68亿元和5.54亿元，同期归母净利润分别为2861万元、2312万元和6392万元，综合来看，两项指标均处于高速增长趋势。

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对比同行业可比上市公司，亿华通虽然规模偏小，但营收、归母净利润的复合增速远高于同行可比。

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2017年-2019年，公司的营业收入复合增长率为65.87% ，归母净利润复合增长率为49.47% 。而同行业可比上市公司平均营收复合增长率为12.43% ，平均归母净利润复合增长率为0.36% 。

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受益于营业收入的增长和公司毛利率较高的发动机系统业务，亿华通的毛利率也保持在较高的水平，盈利能力领先行业。据招股书显示，报告期内，亿华通的综合毛利率分别为46.30%、50.32%和45.12% ，均高于同行业可比公司。

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据招股书显示，报告期内，亿华通的研发费用分别为0.25亿元、0.49亿元和1.29亿元，复合增长率高达127.19% 。
相信随着成功登陆科创板，解决了融资问题的后顾之忧的亿华通，其研发实力还将得到进一步增强。
核心技术构筑护城河，全产业链优势凸显
一台燃料电池车上的最关键技术则是燃料电池系统以及反应堆相关产业链，而电堆又是燃料电池系统最为核心的部分，也就是“核心中的核心” 。而国内电堆目前主要依赖进口，自主研发电堆的机构虽然较多，但是能够做出成熟产品的凤毛麟角。
值得注意的是，自从2015年亿华通收购了神力科技，以及神力科技在2018年量产氢燃料电池电堆后，亿华通便具备了做氢燃料电池发动机系统核心部件的能力。