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放荡的人生 具备华为的基因，研报精华：工业自动化的龙头( 三 )


其次是行业处在产业升级的机遇期 。
中国工业自动化控制的现状是什么呢？整个工业自动化的水平还比较低 ， 程度还不够深 。
而中国当前面临的主要问题是什么呢？
人工红利消失、产业链逐步升级、制造业转型升级 。
这些带来了工控自动化产品及服务的持续广阔的发展空间 ， 也因此整个行业的发展空间很大 。
第三是国产化替代开始加速 ， 进而为国内企业带来更大的机遇 。
过去十年中 ， 国内品牌在工控领域的市场份额从24.8%提升到35.7% ， 逐年提升 ， 国内品牌的发展速度要快于行业发展速度 。
第四是市场份额加速向龙头集中 。
汇川技术通过其核心技术、产品布局及解决方案能力 ， 已经建立了品牌影响力 ， 并通过其产品的性价比和服务能力持续抢占市场份额 。
最近几年 ， 汇川技术的市场份额在持续提升中 。
解读：
公司的管理提升有助于提升运营效率 ， 进而提升公司的市场份额；又有助于降低费用 ， 进而提升利润率 。 市场份额提升叠加利润率提升 ， 带来的就是利润的加速发展 。
从纵向来说 ， 国内产业升级处于起步期 ， 进而带来工业自动化需求的持续增长 。 而从横向来说 ， 国内品牌的市场份额逐步取代外资品牌 ， 而汇川技术作为国内品牌的绝对龙头 ， 同时受益于行业需求扩大、国产化替代及龙头强化三个方面 。
最后来看一下公司的估值
下面是研报中公司的估值与国内同行的对比 ， 可以看到 ， 汇川技术的市值遥遥领先于同行 ， 其估值水平相比行业均值有龙头溢价 。
中泰证券预估2021年和2022年公司的利润年增长为20%左右 ， 公司今年的预期每股收益是0.93元 ， 今天的收盘价是51.73元 ， 相比于研报中的50.2元变化不大 ， 2020年的市盈率大约为55倍 。
相比于20%的利润增速 ， 这个估值其实是不低的 。 不过当前的市场环境下 ， 科技股的估值水平都很高 ， 汇川技术当前的估值与之相比 ， 倒显得比较谦虚 。 即便和海天味业这样的酱油股比起来 ， 有谦虚很多 。
结语
我之前和大家提到过 ， 股票投资需要关注一些大逻辑 。 在当前的国内外形势之下 ， 国家对于大国重器的重视程度可以说是前所未有 。 而工业自动化领域是国家后续要重点发力的领域之一 ， 也因此未来政策上如果有刺激性政策将毫不意外 。
汇川技术作为行业内无可争议的龙头大哥 ， 未来肯定要受益于国内大市场 ， 这点的逻辑有些类似于中芯国际 。
从长期的角度来说 ， 我觉得汇川技术应该是一个不错的标的 。 但估值上 ， 见仁见智了 。
上述分析仅是个人分享 ， 不代表任何投资建议 。
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