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放荡的人生 具备华为的基因，研报精华：工业自动化的龙头

首发微信公众号：猪先生666
如果说我看得比别人更远些 ， 那是因为我站在巨人的肩膀上 。
艾萨克牛顿
研报精华的说明
我写公众号以来 ， 写了不少的分析文章 ， 很多人都问我：你都是自己分析出来的吗？分析肯定是要自己分析的 ， 但你也得有材料才能分析 ， 除了要看财报 ， 看新闻 ， 查百度之外 ， 看各机构的研报也是其中必不可少的一环 。
但对于广大读者来说 ， 存在如下的问题：
首先是研报太多 ， 不知道该看哪个 。
其次是研报太厚 ， 看不过来 。
第三是很多研报并不容易理解 。
第四是研报的质量也参差不齐 。
还有一点 ， 很多人并没有太多时间去读 。
因此 ， 读研报就好像读财报一样 ， 虽然大家都知道很有用 ， 但真正有时间、有精力、有能力去读海量研报的人少之又少 。
所以 ， 我这个研报精华解读的目的 ， 是以下几个：
第一 ， 筛选高质量的研报；
第二 ， 提炼核心观点；
第三 ， 以简单易懂的方式来解读 。
今天是第一次尝试 ， 不知道大家是否能习惯 ， 如有意见 ， 可在后台给我留言 。
今天的第一份研报精华 ， 来自中泰证券 ， 分析对象为汇川技术 。 这家公司我之前说过很看好 。
下面来具体分享一下这份研报的研究成果 。
研报精华：汇川技术
来自中泰证券
中泰证券这份研报属于深度解读 ， 篇幅很长 ， 长达62页 ， 内容较为庞杂 ， 逻辑表达相对不是太清楚 ， 我根据其内容进行了重新编排 ， 这样逻辑性更强一点 。
首先来说一下公司的主要业务构成
汇川技术成立于2003年 ， 以低压变频器起步 ， 后不断拓展业务范围 ， 当前核心产品已全面涵盖工业自动化、电梯、新能源汽车、机器人及轨交等领域 。
2019年公司营业收入达73.90亿元、归母净利润达9.52亿元 ， 员工人数达11216人 ， 为国内工控自动化与驱动技术领域领导者 。
下面是公司的主要产品及国内份额 。
大家可以对照上面的这个表格从上到下来看 。
公司是工业自动化的国内龙头 ， 其中：
变频器产品国内品牌份额第一 ， 所有品牌中份额第三；伺服系统是公司的核心战略产品 ， 市场份额第五 ， 发展迅速 。
公司在电梯领域占据国内40%的份额 ， 是世界一流的电梯配套方案供应商 。
新能源汽车领域在商用车领域已经占据相当份额 ， 乘用车领域开始有项目逻辑 ， 今年业务开始放量 。
工业机器人领域在公司营收中的比重还比较小 ， 但技术实力突出 ， 在国内市场的份额在持续提升 。
轨道交通领域 ， 公司是国内稀缺的轨道交通牵引系统自主研发供应商 。
解读：
【放荡的人生 具备华为的基因，研报精华：工业自动化的龙头】汇川技术在工控领域布局较广 ， 且在多个细分领域已占据国内龙头地位 ， 产品具备很强的竞争力 。
第三个方面 ， 来看看公司到底有什么护城河 。
公司护城河 ， 首先表现在优秀的管理层 。
管理层多出身于华为与艾默生 ， 对于行业前沿的核心技术、国外先进管理经验、国内市场都有较为深刻的理解 ， 具备三个优势：技术优势 ， 营销优势 ， 战略定位优势 。 公司的核心管理层稳定 ， 已落地了四期股权激励 ， 并根据发展阶段动态调整组织机构 ， 竞争优势不断扩大 。
其次表现在公司重视研发 ， 研发投入比重高 。
公司对于核心技术保持高投入 ， 在多个细分领域保持持续领先 。 当前的研发投入占比已经达到12% ， 研发人员比重25% ， 研发投入遥遥领先国内同行 ， 已经构筑起了技术优势、品牌优势和解决方案优势 ， 形成了强大的护城河 。


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