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投中网|市值70亿，先惠技术登陆科创板，昆仲资本斩获又一个IPO，开盘涨127%( 二 )


尤其是对于长期深耕技术投资的基金来说 ， 科创板的火速推出为其带来了前所未有的退出机遇 ， 市场甚至把科创板称为科技VC的取款机 。
“以人民币基金管理的角度 ， 大机遇还是在于国内资本市场的退出 。 ”吴子烁直言 ， 在电动车、芯片、消费电子等与国产化替代相关的垂直赛道 ， 未来将会诞生大量的上市公司 。 本着退出的逻辑 ， 昆仲资本会围绕这些产业链进行上下游的生态圈布局 。
据王钧介绍 ， 在昆仲资本目前的项目组合中 ， 绝大多数的项目基本集中在A轮与B轮阶段 。 同时 ， 昆仲资本也会在基金主航道上布局相应的包括Pre-IPO在内的后期项目 ， 以最大化保证基金的退出回报率 。
不过 ， 通常来看 ， 不同于PE基金 ， VC的成就感更来源于高风险背后的高收益 。 这意味着 ， 相对而言 ， 确定性越高的项目往往回报率偏低 。
对此 ， 吴子烁解释称 ， 对于一家技术型企业而言 ， 产生收入是一个非常关键的时间点 。 在项目产生收入之前 ， 公司第一阶段的成长风险极高 ， 大多数技术公司甚至走不到这一步 。 因此 ， 为确保基金整体的收益平衡 ， 昆仲资本追求更多的是风险调整后收益 。
而对于那些确定性相对更高的偏后期项目 ， 昆仲资本的出手底线是 ， 公司技术已进入全面商业化 。 换句话说 ， 这类公司已经经历过一轮行业泡沫及洗牌 ， 并在这种残酷的淘汰赛中领跑整个市场 。
王钧以先惠技术举例 。 据悉 ， 在2019年6月投资先惠技术时 ， 先惠技术早已建立了核心的技术壁垒 。 彼时 ， 倚靠先进的研发能力 ， 先惠技术也已获取了广泛的客户资源 。
“经过十几年发展 ， 先惠技术已经实现了新能源汽车及燃油汽车智能制造领域的双覆盖 。 而且 ， 在燃油汽车领域 ， 先惠技术目前是国内变速器、底盘系统智能制造装备领先供应商 。 可以说 ， 先惠技术已经成为了所在赛道的小龙头 。 ”王钧称 ， 昆仲资本类似偏后期科技项目的发展也均超预期 。
以创新为导向 ， 持续巩固“先发优势”
尽管成立时间不长 ， 但在技术投资领域 ， 昆仲资本有着明显的先发优势 。
2016年 ， 伴随摩拜、ofo等共享单车的一夜爆红,“共享经济”概念热度迅速拉升 。 而当一级市场的多数机构都迎着共享经济的热潮准备大捞一把之时 ， 昆仲资本则把目光集中到了彼时看似冷门的科技赛道 。
“一方面 ， 当时我们团队合伙人大部分都是技术背景 ， 已然构建了系统深厚的行业认知；另一方面 ， 从市场导向上 ， 技术本身充满了力量与生命力 。 ”提及当时专注科技投资的缘由 ， 王钧表示 。
一定程度上 ， 除了深度透彻的行研能力外 ， 在技术赛道耕耘多年的科技基金往往存在着一个壁垒极高的“软实力” ， 那就是机构生态圈 。 通过这种产业生态圈的打造与延伸 ， 昆仲资本收割了不少明星项目与头部企业 。
以小鹏汽车为例 。 据王钧称 ， 因为小鹏汽车董事长何小鹏是昆仲资本的LP ， 基于对新能源汽车赛道的价值认可与对创始人的信任 ， 小鹏汽车成立之初 ， 昆仲资本就果断地选择押注 。
当然 ， 后来的事实也证明了昆仲资本的投资眼光 。 伴随国内市场的理想回归 ， 新能源汽车如今正迎来“高光时刻”并且发展态势长期向好；另外 ， 小鹏汽车也于近日提交了招股书 ， 拟美股上市 ， 有望成为继蔚来、理想之后第三家赴美上市的国内造车新势力 。
不止于小鹏汽车 ， 昆仲资本还投资了鲲游光电、速腾聚创、摩贝网、极光、罗曼照明、爱笔智能、深睿医疗、和创科技、小电科技、影谱科技等行业领先公司 ， 始终保持着超高命中率 。 其中 ， 摩贝网、极光均已成功实现IPO 。
2020年初 ， 昆仲资本以S基金的形式完成了美元基金的设立 ， 这在一级市场甚是打眼 。 对于基金的未来成长 ， 王钧把目光盯向了拥有全球视野及资源的科技投资精品机构 。
【投中网|市值70亿，先惠技术登陆科创板，昆仲资本斩获又一个IPO，开盘涨127%】“毋庸置疑的是 ， 在科技领域 ， 国内市场未来大有可为 。 对于技术投资人而言 ， 同时具备国际视野并能匹配国际资源的垂直机构也将变得更有竞争力 。 ”王钧表示 ， 依托持续创新与聚焦的产业生态 ， 昆仲资本希望能为LP及企业家们创造更多价值 。


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