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机柜|铜牛信息增速低 机柜出租率毛利率研发费用率均降2年( 四 )


2017年至2019年 ， 奥飞数据、数据港、网宿科技、光环新网、首都在线和优刻得6家同行业可比公司研发费用率平均值分别为5.87%、7.02%和6.68% ， 各期均高于铜牛信息研发费用率 。
市场占有率和竞争地位不具有优势
据时代周报 ， 随着网络流量的高速增长 ， 对网络服务器的需求持续增长 ， 促使多年来IDC行业一路向上 。 2014年以来增速虽然一路下滑 ， 但2019年的增速仍高达27.2% 。 在行业高速增长期间 ， 业内企业普遍过得比较滋润 ， 也掩盖了业内企业普遍竞争力不强的事实 。

实际上 ， 我国 IDC 行业市场集中度较低 ， 参与主体较多 ， 以中小企业为主 ， 各专业 IDC 服务商市场份额较小 。 且大多以租赁电信基础运营商的数据中心的方式提供基础服务 ， 拥有自建机房的数据中心服务商数量较少 ， 普遍缺乏明显竞争力 ， 所提供的服务大同小异 。
铜牛信息坦承 ， 与同行业上市公司相比 ， 公司业务规模偏小及IDC收入增速偏低 ， 市场占有率和竞争地位不具有优势 。
2017年至2019年 ， 铜牛信息IDC及增值服务收入分别为9472.00万元、1.09亿元和1.24亿元 ， 2018年和2019年分别同比增长14.76%和13.91% 。 其中 ， IDC及ISP业务营业收入为8894.23万元、9335.49万元及9779.16万元 ， 2018年、2019年增速分别为4.96%、4.75%；云服务业务营业收入分别为577.78万元、1534.51万元及2602.45万元 ， 2018年、2019年增速分别为165.59%、69.60% 。
在收入增速上 ， 除2018年奥飞数据、2019年网宿科技的IDC收入增速为负外 ， IDC及云服务行业可比公司整体增长较快 。 而公司除云服务收入增长较快外 ， IDC业务增长率低于行业可比公司 。
机柜|铜牛信息增速低 机柜出租率毛利率研发费用率均降2年
本文插图

令人担忧的是 ， 一旦行业增长陷入停滞 ， 进入存量竞争时代 ， 由于服务大同小异 ， 价格战恐在所难免 ， 当前单位带宽价格快速下跌已隐现价格战的前兆 。
对于专业IDC服务商而言 ， 竞争主要集中在服务、专业技术、安全性、可靠性和功能性、声誉和品牌知名度、资金实力、所提供服务的广度和深度等领域 。 因此 ， 只有能够快速地适应新兴技术和客户需求不断变化的专业IDC服务商才能在行业竞争中处于优势地位 。
技术对于互联网企业的重要性不言而喻 ， 而铜牛信息却在行业景气时收缩研发投入 ， 没有尽力建设自身的竞争优势 ， 一旦景气度过去 ， 其恐将面临盈利性快速下降以及市场份额丢失的风险 。
报告期内毛利率下滑
2016年至2019年 ， 铜牛信息主营业务毛利占比均在98%以上 ， 其主营业务毛利率分别为35.08%、37.44%、32.11%和31.55%；综合毛利率分别为35.32%、37.58%、32.23%和31.59% 。
该公司称 ， 2018、2019年随着毛利率较低的IDC及云平台信息系统集成业务收入占比提高 ， 主营业务毛利率有所下降 。
过去四年 ， 同行业可比公司综合毛利率平均值分别为35.48%、32.90%、30.38%和27.40% 。

分业务类型来看 ， 铜牛信息主营业务毛利主要由IDC及增值服务、IDC及云平台信息系统集成服务和其他互联网综合服务构成 。
2016年至2019年 ， IDC及增值服务业务是铜牛信息营业毛利的重要来源 ， 各期分别贡献了主营业务毛利的82.81%、70.05%、61.68%和53.55%；毛利率分别为43.71%、42.35%、37.93%和35.75% ， 持续下降 。
机柜|铜牛信息增速低 机柜出租率毛利率研发费用率均降2年
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据时代周报报道 ， 铜牛信息IDC及增值服务的毛利率下行 ， 则与机房的单位成本明显上升有关 。 2017年至2019年 ， 该公司机房的单位成本分别为2331.7元/个/月、2389.86元/个/月、2765.79元/个/月 ， 2018年与2019年分别同比增长2.49%、15.73% 。 铜牛信息解释称 ， 成本上升主要因租赁机房租金、无形资产摊销、折旧增加所致 。


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