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和讯名家|从酷开分拆上市，看OTT模式的“电商估值”方法论( 二 )


在硬件业务部分 ， 可采用传统的估值方法 ， 以出货量、利润率、营收等数据去判断企业的价值 ， 在广告、增值服务等“软收益”部分 ， 则可考虑电商平台估值中的用户活跃数 ， 用户黏性以及广告收入、增值业务的GMV等综合因素判断 。
OTT企业其实是一个以智慧大屏为承载的内容流通平台 ， PGC、UGC内容就是平台要卖的“货” ， 下游的内容生产者是“商家” ， 平台要做的是建立人货链接 ， 把货匹配到C端消费者手中（内容分发） ， 在这个过程中 ， OTT通过广告、增值服务去变现 。
不过 ， 在以往电商平台企业的估值中 ， 增长性是需要考虑的重点 ， 很多电商企业（比如拼多多）资本市场对其的估值中已经包含了对其未来增长性的考量 ， 但由于OTT企业的获客方式注意靠硬件销售 ， 因此对其增长性的预估更应采取较为保守的方法 。
“估值方法只是一个研究企业价值的工具 ， 任何的估值方法都不绝对 。 ”某投资机构项目负责人对互联网江湖（ID：VIPIT1）表示：“相比所谓的成长性 ， 现在的资本市场更关注企业是不是有稳定的营收增长以及能否保持持续盈利的能力 。 ”
和讯名家|从酷开分拆上市，看OTT模式的“电商估值”方法论
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底层增长逻辑失效后 ， OTT内容服务与硬件的价值分化
“羊毛长在猪身上”的底层逻辑 ， 一度被认为是互联网商业的代表 ， 流量红利时代 ， 这样的商业逻辑并没有什么问题 ， 但在如今的存量竞争时代 ， 这样的商业模式似乎已经很难奏效 。
映射在OTT领域内 ， 大屏OTT的流量变现空间正在缩窄 。
一方面 ， 政策成为了一个不确定性因素 。 根据江苏省消保委的一份调查显示 ， 有50.16%的消费者表示开机广告无法关闭 ， 随后江苏省消保委约谈了创维、夏普、长虹等7家企业 ， 要求提供广告一键关闭功能等 。 未来 ， 不排除出台更多的广告限制政策的可能性 。
另一方面 ， ROI考量下 ， 移动端的效果广告才是“刚需” 。
根据勾正最新发布的一份数据显示 ， 智慧屏广告填充率在81% ， 其次是贴片广告、信息流广告 。 以酷开网络为例 ， 主要以开机广告、全局弹窗广告以及商城广告以及频道入口广告等多方式变现 。
2018年 ， 酷开网络计划3年内激活终端规模总量突破1亿 ， 据公开数据显示 ， 截至今年3月底 ， 酷开系统启动总量仅为4679万 ， 其中日均活跃量1899万 。 单从日均活跃量上来看 ， 似乎还说得过去 ， 但对于酷开网络来说 ， 单单依赖于广告的变现 ， 仍然很难支撑起未来的增长空间 。
大屏的优势在于沉浸感强 ， 有更好的内容体验 ， 但无论是从流量上还是转化路径上 ， 远没有移动端高效 。 其次 ， 大屏的沉浸感强 ， 广告的对于用户体验的破坏也就越明显 ， 反而会招致用户反感 。
相较于大屏终端 ， 无论是用户购买习惯还是内容、软件服务生态 ， 移动端显然更加完善 。 这也是大屏广告变现效率不高的一个主要原因 。
OTT广告更适合品牌广告而非效果广告 ， 原因就在于转化路径长 。 随之而来的一个问题就是 ， 在互联网广告整体市场下滑的当下 ， 更加注重ROI转化的效果广告实际上是刚需 ， 品牌商削减的 ， 其实该是品牌广告的投放 ， 这也是酷开网络难以依赖广告支撑未来增长的关键所在 。
和讯名家|从酷开分拆上市，看OTT模式的“电商估值”方法论
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从硬件上来看 ， 根据奥维云网数据显示 ， 酷开在2020年上半年AVC线上销量全网排名第8 ， 与小米、海信、TCL等品牌有一定的差距 。 在品牌力方面 ， 作为创维子品牌 ， 与索尼、三星、华为等品牌也有着不小的差距 。
除此之外 ， 在智慧大屏产品上 ， 随着OPPO、一加等科技企业先后入局 ， 其产品竞争力其实并没有太大差距 ， 在接下来的市场竞争中可能会陷入“苦战” 。


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