新浪科技综合■蔚来李斌，打算怎么花掉手里的112亿？新浪科技综合2020-08-12 21:19:050阅
来源：创业邦
作者：大湿兄
【新浪科技综合■蔚来李斌，打算怎么花掉手里的112亿？新浪科技综合2020-08-12 21:19:050阅】“比起赚钱 ， 蔚来应该更会花钱 。 ”
8月11日 ， 蔚来发布了2020年第二季度财报 。 由于“期中成绩”亮眼 ， 蔚来盘前股价一度大涨11% 。
蔚来创始人李斌按捺不住内心的喜悦 ， 在财报电话会上 ， 多次强调了二季度财报中的亮点：毛利率转正、最低的运营亏损、手握112亿现金、订单爆棚等等 。
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图1/11虽距离盈利仍有一定距离 ， 但这并不能阻碍李斌大谈“花钱”策略：下一款新车、自动驾驶、买车租电池的创新商业模式...
不可否认 ， 这是蔚来汽车上市以来交出的最好财报 。 然而 ， 这并未得到华尔街的认可 。 财报发布的首个交易日 ， 蔚来汽车股价暴跌超8% ， 盘后继续下挫 。
摘掉亏损王的帽子
盈利仍是万里长征
去年 ， 蔚来凭借前三个季度净亏损86.4亿元的成绩 ， 碾压爱奇艺、趣头条、瑞幸咖啡 ， 成为“新经济公司亏损王” 。
当时 ， 蔚来创始人李斌被誉为“2019年最惨的人” 。 按李斌自己的话说 ， 去年蔚来是住在ICU重症监护室 ， 今年是搬到了普通病房 。
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图2/11在今年上半年 ， “大病初愈”的蔚来 ， 开启疯狂卖车模式 。 数据显示 ， 蔚来上半年累计交付达到14,169辆 。 其中一季度受到疫情影响 ， 只卖出3,838辆车 。
接着赶上车市回暖大潮 ， 第二季度蔚来总计交付10,331辆新车 ， 这是蔚来首次实现单季销量过万 。
但相比之下 ， 特斯拉今年上半年卖出4.6万台国产Model 3 。
据招股书显示 ， 理想汽车上半年交付10,473辆理想ONE ， 小鹏汽车上半年只交付5489辆新车 。 所以 ， 上半年蔚来、理想、小鹏三家的销量加起来 ， 比特斯拉少了近四成 。
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图3/11虽差距明显 ， 但跟去年同期的“自己”相比 ， 蔚来已然脱离生命危险 。
今年第二季度 ， 蔚来总收入为37.2亿元人民币 ， 同比增长146.5% 。 其中 ， 有34.861亿元来自汽车销售额 。
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图4/11毛利率方面 ， 第二季度汽车销售毛利率为9.7% ， 去年同期为负24.1% ， 上季度为负7.4% 。 整体毛利率为8.4% ， 去年同期为负33.4% ， 上季度为负12.2% 。
李斌在财报电话会上 ， 总结了毛利率情况改善的原因：“季度交付量的跃升、单车收入的提高、电池包等物料采购成本的下降、以及制造费用的改善 。 ”并且 ， 他还预测：“今年下半年 ， 综合毛利率和整车毛利率都将超过10% 。 ”
实现两位的毛利率 ， 是蔚来转亏为盈的第一步 。
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图5/11亏损方面 ， 有所收窄 。 二季度蔚来净亏损为11.767亿元 ， 同比减少64.2％ 。
回顾2018年第三季度 ， 当时蔚来顶着单季近百亿的亏损赴美上市 ， 随后的几个季度保持着20~30亿元的亏损速度 。 甚至后来 ， 网络上出现关于蔚来倒闭的梗：“最快今年 ， 最晚明年 。 ”
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图6/11此前 ， 东吴证券发布的一份研报显示 ， 管理及研发费用高影响盈利 。 蔚来单车收入5.19万美元 ， 与特斯拉接近 ， 而管理、研发等费用远高于特斯拉 。
蔚来首席财务官奉玮 ， 在财报电话会中表示 ， “第二季度销售及管理费用同比减少主要归因于整体成本控制和市场营销及其他支持部门运营效率的提升 。 ”
所以 ， 蔚来想要扭亏为盈 ， 在疯狂卖车的基础上 ， 还要保持持续的研发投入来赢得行业竞争力 ， 并且从成本、营销和管理上狠抓用钱效率 。 据中金公司分析 ， 蔚来汽车的订单充沛 ， 交付量持续提升 ， 预计2022年可实现扭亏 。
手握112亿现金
李斌打算怎么花？
“有钱了 ， 李斌的自信又回来了 。 ”
此前 ， 蔚来在财报上经常提到一句话：“现金类资产不足以支撑未来12个月的运营和发展 。 ”
如今 ， 这句话变成了：“现有营运资金、投资于蔚来中国的资金和可用的贷款额度 ， 将足以支持公司在未来12个月内的持续经营和发展 。 ”
得益于上半年获得的至少70亿元安徽合肥政府投资 ， 以及数笔可转债融资 ， 根据财报显示 ， 截至2020年6月30日 ， 蔚来现金和现金等价物、限制性现金和短期投资为112亿元 。
首先 ， 肯定要推出新产品 。
“研发投入 ， 每年是在30亿人民币以内 。 ”李斌表示这30亿元包括人员工资、供应链相关费用 ， 和车型直接相关的研发费用所占比重更大 。 “差不多每个季度5-6亿元 ， 有些季度我们会根据车型开发进度 ， 会有一些增加 。 ”
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