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大摩财经|碧桂园：世界500强行业登顶，又一次自我超越

大摩财经|碧桂园：世界500强行业登顶，又一次自我超越

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大摩财经|碧桂园：世界500强行业登顶，又一次自我超越


衡量全球企业竞争力的《财富》世界500强榜单近日揭榜 ， 最引人注目的变化无疑是中国企业实现了历史性跨越：今年 ， 中国大陆（含香港）公司数量达到124家 ， 历史上第一次超过美国（121家） 。 算上台湾地区企业 ， 中国今年共有133家公司上榜 。
今年共有五家中国房企跻身世界500强行列 ， 分别为碧桂园、恒大、绿地、保利和万科 。 其中 ， 连续四年进入榜单的碧桂园（2007.HK） ， 以703.35亿美元营收名列第147位 ， 继上年度成为“最大黑马”后再进30个身位 ， 位居地产行业榜首 。
领跑同侪的行业地位离不开亮眼业绩的支持 。 上榜四年来 ， 碧桂园销售额、营收、净利实现四连跳 ， 全口径销售额从2016年的3088.4亿元增长149.8%至2019年的7715.3亿元 ， 营收、净利同期分别实现217.4%和348%增长 ， 均处于行业领先地位 。

除了本次入选《财富》世界500强外 ， 今年五月《福布斯》杂志发布的全球上市公司2000强榜单中 ， 碧桂园第11次入榜 ， 以701亿美元销售额、57亿美元利润、2738亿美元资产和278 亿美元市值位列榜单第111名 ， 较去年上升18名 。 连续获得两家权威财经杂志认可 ， 足以凸显碧桂园强劲的发展势头 。
面对越大越稳的碧桂园 ， 投资者也用脚投票 。 2016年底至今 ， 碧桂园股票市值已经超过2200亿港元 ， 足见投资者对其持续增长、稳坐龙头的信心 。
碧桂园的成功之道 评判一家成功房企的标准是什么？以规模论成败最通俗易懂 。
2019年 ， 碧桂园实现权益销售金额5522亿 ， 权益销售面积6237万方 ， 同比分别增长10%和15.2% ， 远超6.5%的行业平均销售增速 。 此外 ， 据克而瑞统计数据 ， 碧桂园2019年全口径销售金额达到7715.3亿 ， 是所有房企中唯一一家站上7000亿规模的房企 。
今年以来 ， 受疫情影响 ， 房地产行业迎来史上最艰难开局 ， 碧桂园表现出强劲的韧性 。 一季度销售整体缺位的情况下 ， 今年前七个月 ， 碧桂园实现合约销售3212.3亿 ， 追回“销冠”位置 。 随着国内疫情缓解 ， 碧桂园自今年三月以来已经实现连续五个月同比增长 ， 其中七月权益销售金额同比增27.52%至542.8亿 。
值得一提的是 ， 在观点指数榜单中 ， 碧桂园前七个月全口径销售金额达到4482.9亿 ， 与第二名已经拉开400亿差距 。
如果说 ， 规模是判断房企实力最直观的表象 ， 那么房企自身的业绩的硬实力就是支撑表象的“骨架” 。
2019年 ， 碧桂园实现总收入4859.1亿 ， 同比增幅达到28.2% ， 毛利、净利分别为1266.4亿和612亿 ， 同比增23.6%和26.1% 。
行业头部玩家由于基础体量更大 ， 微小比率的增长都能带动业绩的整体上升 。 高居房企榜首多年 ， 碧桂园仍能保持收入、利润等业绩硬指标20%以上的增长 ， 足见其几乎全面领先同侪的领跑者地位 。
观点指数研究院数据也证明了这一点 。 数据形式 ， 2019年碧桂园税前收入超过97%候选房企 ， 权益回报率超过91%房企 ， 归母净利润超过几乎全部房企 。 观点指数认为 ， “各项指标几乎全面领先的碧桂园 ， 无疑成为最具盈利能力的上市房企之一 。 ”
2020年 ， 碧桂园虽然还没有发布最新财报 ， 但据观点指数研究院分析 ， 2020年所有上市房企中 ， 碧桂园盈利能力高居榜首 。
作为重资产行业 ， 房地产企业除了规模表象和业绩硬实力的比拼外 ， 维持高速运转、保持未来发展的现金流之争则是软实力的贴身肉搏 。 在这方面 ， 作为行业“一哥”的碧桂园表现出绝对的实力 。
【大摩财经|碧桂园：世界500强行业登顶，又一次自我超越】在“住房不炒”大基调下 ， 近几年房企融资水龙头持续收紧 ， 碧桂园是行业内少有的兼顾规模增长和负债管控的企业之一 ， 其在现金流层面的优势可以概括为：融资更通畅、偿债无压力 。
作为房地产行业的绝对龙头 ， 碧桂园净经营性现金流已经持续数年保持正值 ， 位于银行融资“白名单”前列 。 相对于一般房企 ， 碧桂园融资渠道更通畅 ， 融资成本更低 ， 资金流入自然也就更多 。
碧桂园今年进行的多笔海外发债融资中 ， 融资成本远低于行业平均水平 。 其中 ， 上月碧桂园成功发行的双年期10亿美元债 ， 5.5年期最终融资成本仅有4.2% ， 10年期融资成本也不过4.8% 。
除了融资成本更低外 ， 碧桂园上市12年来一直保持低于70%的净负债率 ， 2019年净借贷比率仅为46.3% ， 远低于行业80%的平均水平 ， 因此偿债压力较小 。
截至2019年底 ， 碧桂园有息负债3696亿 ， 其中短债1163亿 ， 仅占有息负债总额31% 。 以其手头2683.5亿可动用现金余额计算 ， 现金短债比达到2.3 ， 短期偿债无压力 。
今年疫情期间 ， 碧桂园从容地保持自有销售节奏 ， 就是得益于其自身充裕的现金流 。 截至2019年底 ， 碧桂园可动用现金余额约2683.5亿元 ， 达到有史以来最高水平 。 此外 ， 碧桂园还手握3167.9亿元的银行授信额度尚未使用 。


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