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投资|交行行长刘珺：投资全球未必是好的投资主题 中国或许正成为当前全球投资热点

中国网财经8月12日讯 “中国或许正成为当前全球投资的热点 ， 人民币资产的全球吸引力显著增强 。 ”在8月11日晚举行的第二期中国金融四十人“曲江讲堂”上 ， 中国金融四十人论坛(CF40)成员、交通银行(601328,股吧)行长刘珺表示 。
刘珺的演讲主题是“当前形势下的居民资产配置” 。 当前 ， 居民资产配置面临诸多不确定性因素 ， 尤其是长期利率下行将显著侵蚀投资收益 。 刘珺认为 ， 资产配置中 ， 控制风险永远是首要要素 ， 而多元化配置则是投资取胜的唯一抓手 。
去年 ， 我国人均GDP超过一万美元 ， “这意味着国内居民对金融资产的配置需求或将逐步上升 。 ”对于当前我国居民资产配置 ， 刘珺提出三条建议：第一 ， 量入为出 ， 理财宜早不宜晚；第二 ， 不要高估自己的风险承受能力；第三 ， 专业的人做专业的事 。
中国金融四十人“曲江讲堂”是由CF40主办 ， 陕西省地方金融监督管理局、西安市曲江新区管委会和西安曲江文化金融控股(集团)有限公司协办的不定期公益讲座 ， 聚焦金融领域热点话题 ， 分享前沿知识和专业观点 。
中国正成为全球投资热点
疫情导致的不确定性远大于确定性 。 刘珺认为 ， 资产配置内外部环境呈现出三个新特征 。
一是 ， 疫情导致金融市场出现历史性大波动 。 风险资产和避险资产普遍陷入“流动性危机” ， 负利率也将成为常态 。
二是 ， 投资的方式和行为正在发生根本性变化 。 被动型投资的兴起和快速发展在解构传统投资的同时 ， 也与量化和智能投资一起开始建构新的投资格局 。
三是 ， 应对疫情的超常规财政政策为未来全球市场埋下风险隐患 。 疫情期间 ， 几乎所有发达经济体都推出了大规模财政刺激政策 。 预计政府杠杆率将普遍超过100% 。 作为风险发源地 ， 美国具有风险全球配置的能力 ， 其向全球转移风险给其他国家埋下了隐患 。
“在新的内外部环境下 ， 资产组合与以往不同 ， 过去的经验未必能够指导未来 。 ”刘珺举例认为 ， 尽管此前投资新兴经济体是一种提升收益的方式 。 但在疫情背景下 ， 部分新兴经济体的脆弱性加速暴露 ， 新兴经济体不再适合作为整体板块开展投资 ， 而是需要在个体分析的基础之上有效增加颗粒度 ， 使新兴经济体的活动投资变得更为精确 。
而更明智的选择或许是投资中国 。
数据显示 ， 中美十年期国债利差从过去的60个基点扩大到当前的200个基点 。 当前 ， 中国股票市场尤其是港股市场估值并不是很高 ， 债券的收益率相对也比较高 。 “中国或许是现在主要经济体中为数不多的能够提供正收益资产的大型经济体 ， 并且这种正收益资产的体量相当之大 ， 可以吸纳很多投资资金 。 ”刘珺认为 ， 下一步 ， 投资全球未必是好的投资主题 ， 但中国或许正成为当前全球投资的热点 ， 人民币资产的全球吸引力显著增强 。
居民金融资产配置需求逐步上升
利率下行将侵蚀投资收益
资产配置领域有一个重要判断 ， 即当一个国家的人均GDP高到一定程度 ， 其国民或机构对房地产的投资就会降低 ， 人均GDP一万美元通常就是这道分水岭 。 刘珺指出 ， 2019年 ， 中国人均GDP超过一万美元 ， 这意味着国内居民对金融资产的配置需求或将逐步上升 。
从房产投资的角度看 ， 伴随经济结构的调整和房住不炒的调控引导 ， 房地产市场将逐渐回归理性 。 数据显示 ， 2017年以来 ， 商品房销售面积增速以及房价涨幅均在逐渐放缓 。 “相对于其他投资 ， 不动产投资的变现能力相对较弱 ， 同时对地点的要求相对较高 ， 关键时候如果想变现 ， 可能要付出相对较大比例的折让 。 ”刘珺表示 。
与此同时 ， 发达国家利率长期呈现下行状态 ， 而中国十年期国债收益率也呈现出震荡走低的趋势 。 刘珺认为 ， 未来中长期利率的下行或许是一种常态 ， 而长期下行的利率会使收益率增长更加缓慢 。


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