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投资|交行行长刘珺：投资全球未必是好的投资主题 中国或许正成为当前全球投资热点( 二 )


“投资上有一个‘七二定律’ ， 即本金增值一倍 ， 所需要的时间等于72除以年收益率” ， 刘珺表示 ， 利率下行和通胀将对投资收益造成侵蚀 ， 实际投资回报的增长将更加缓慢 。
在七二定律下 ， 当年化收益率为6%时 ， 以复利计算 ， 12年可以让名义投资回报翻倍 。 而当年化收益率降为5%时 ， 名义投资回报翻倍需要约15年 。 当年化收益率继续降为4% ， 名义投资回报翻倍需要约18年 。
若加上通胀 ， “即使是1%或2%的通胀 ， 也会使投资收益翻倍所需的时间提升一倍 。 ”刘珺指出 。
资产配置多元化是唯一免费午餐
刘珺强调 ， 做好资产配置 ， 控制风险永远是首要要素 ， 而实证研究已经证实 ， 多元化配置是投资取胜的唯一抓手 。
事实上 ， 没有任何一种单一资产能持续上涨 ， 即便是长期累计收益不错的资产 ， 例如美股 ， 如果观察它从2011年到2020年上半年的波动率曲线 ， 其剧烈程度也超乎想象 。
另一方面 ， “很多投资人认为自己能有效地择时进出市场 ， 一定程度上可以捕捉到市场的‘顶’ ， 同时抄着市场的‘底’ ， 但数据证明 ， 贪婪和恐惧始终是人性的弱点 ， 追涨杀跌是一种人性的必然 。 ”刘珺总结道 ， 所谓“爆款魔咒”恰恰说明了这点 ， 基金申购热潮通常对应着市场的阶段性高点 。 人性总是会引导投资者在恐慌的时候“割肉”、在疯狂的时候涌入 。 行业轮动和交易费用也让个股投资的难度进一步加大 。
不过 ， “分散配置、组合投资可以让收益波动明显降低 ， 资产配置的多元化是投资唯一的免费午餐” ， 刘珺指出 ， “资产之间的相关性越弱 ， 分散风险的效果也就越好 ， 持续加入低相关资产(例如商品) ， 还能继续拓展有效边界 ， 获得更高的夏普比率 ， 即性价比更高 。 ”
针对当前形势下的中国居民资产配置 ， 刘珺从三方面给出建议：
一是量入为出 ， 理财宜早不宜晚 ， 有闲钱才做投资理财 。 投资者要认识到做好财务安排的重要性 ， 有些理财产品不能马上变现 ， 所以要在日常使用和未来应急之需的基础之上进行理财 。 同时 ， 理财应尽量早 ， 越早存钱 ， 复利效果越惊人 。
二是做任何投资决策前 ， 都需考虑自身的风险承受能力 ， 不要高估自己的风险承受能力 。 追求高收益的同时 ， 承担的风险通常也会增加 。
三是专业的人做专业的事 。 资产配置对专业性要求很高 ， 从市场研判到制定配置方案 ， 再到执行配置方案 ， 如果是非专业团队或缺少专业经验 ， 就很难做得好 。 建议委托专业的机构和人士进行投资理财 。
（责任编辑：李佳佳 HN153）


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