众研会一房杨凯|艾德生物究竟有什么底气？，合作对象都是药企巨头( 二 )
直销模式的代价是网络和市场建立的过程难度高、投入大 ， 且销售费用相对较高 ， 账期长 ， 其净利率可能会低于经销 ， 但是在下游客户的控制与公司自身服务能力方面的优势也非常明显 ， 渠道一经建立 ， 就会形成比较强的市场壁垒 ， 有利于公司把握下游终端 ， 增强客户粘性；截至2019年底 ， 公司销售人员261名员工 ， 公司建有覆盖全国500多家大中型医疗机构的直销网络 ， 国内销售团队200余人 ， 负责全国市场营销服务工作 ， 随着直销队伍逐步成熟壮大 ， 公司的单人产出达到百万级别 ， 接近药企水平 。 
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6、财务分析
销售费用率相对较高：
公司的三费水平一直处于较高的水平；拆分来看 ， 艾德生物的销售费用率一直保持在40%以上 ， 较高的销售费用率主要是由于公司在销售模式方面与其他IVD行业企业不同 ， 采取“直销为主 ， 经销为辅”的方式 ， 通过公司自己的销售团队去打开国内市场 ， 而在海外市场才更多的采用经销商的模式拓宽销售网络；公司的管理费用率一直保持较高是因为公司将研发支出计入了管理费用 ， 而研发对于公司又是核心竞争力 ， 2014-2016年公司研发投入比率将近20% ， 2017年有所下降 ， 随着未来公司的发展 ， 预计管理费用率依旧呈现较高水平的波动 。 
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营业周期持续缩短：
拆分发现主要是由于公司存货周转天数持续下降造成的 ， 随着公司研发创新的产品不断上市 ， 存货周转天数的下降显示出公司产品良好的销售情况；而随着销售规模的增加 ， 公司的应收账款也有所增加 ， 但是艾德生物的应收账款周转天数一直保持在比较稳定的水平范围内 ， 反映出公司对于下游应收账款收回的有效管理 。
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