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管涛|管涛：中国经济正由收缩转入扩张阶段，跨周期调节面临现实挑战

_本文原题为 管涛：中国经济正由收缩转入扩张阶段 ， 跨周期调节面临现实挑战
7月30日中央政治局会议 ， 除按惯例分析研究当前经济形势 ， 部署下半年经济工作外 ， 还研究了关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议 。 会议从持久战的角度 ， 除提出要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”外 ， 还首次提出要“完善宏观调控跨周期设计和调节 ， 实现稳增长和防风险长期均衡” 。 会后 ， 市场对于“跨周期调节”主要从平衡短期稳增长与中长期防风险的角度进行了解读 。
显然 ， 这是“跨周期调节”的重要内容 ， 会议公告早已言明 。 但这恐非“跨周期调节”的全部 。 当前更为迫切的挑战是 ， 下阶段宏观调控当如何应对疫情防控常态化前提下 ， 经济由收缩向扩张阶段的快速转变 。
中国经济增长正在快速由收缩转入扩张阶段
经济周期（Business Cycle） ， 也称商业周期 ， 一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩 ， 是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化 。 现代宏观经济学中 ， 经济周期发生在实际经济增速相对于潜在经济增速上升（扩张 ， 也称正产出缺口）或下降（收缩 ， 也称负产出缺口）的时候 。
按照两阶段划分法 ， 每个经济周期都可以分为上升和下降两个阶段 。 上升阶段也称为繁荣 ， 最高点称为顶峰 。 此后 ， 经济就进入下降阶段 ， 即衰退 。 衰退严重则经济进入萧条 ， 衰退的最低点称为谷底 。 此后 ， 经济进入上升阶段 。 经济从一个顶峰到另一个顶峰 ， 或者从一个谷底到另一个谷底 ， 就是一次完整的经济周期 。 现代经济学关于经济周期的定义 ， 建立在经济增长率变化的基础上 ， 指的是增长率上升和下降的交替过程 。
今年初 ， 新冠肺炎疫情暴发 。 这是新中国成立以来遭遇的传播速度最快、感染范围最广、防控难度最大的公共卫生事件 。 疫情令国内生产生活秩序受到巨大冲击 ， 第一季度经济增长为负 。 但是 ， 中国将疫情防控作为头等大事来抓 ， 到3月23日 ， 以武汉为主战场的全国本土疫情传播基本阻断 。 第二季度 ， 经济稳步恢复 ， 复工复产逐月好转 ， 二季度经济增长明显好于预期 。
市场普遍预期 ， 中国将是今年主要经济体中唯一实现经济正增长的国家 。 据国际货币基金组织（IMF）6月底最新预测 ， 今年全球经济衰退4.9% ， 中国经济增长1% 。 据世界银行7月底最新预测 ， 今年中国经济增长1.6% 。 这意味着 ， 下半年中国经济增长可能为4%左右 ， 略低于潜在增长水平 。 境内外市场机构的预测则更为乐观 ， 预计下半年中国经济增长将接近潜在增长 ， 全年增长2%~3% 。 而无论是国际组织还是市场机构的预测 ， 从全年看 ， 今年中国经济增长大概率将是低于潜在增长水平 ， 处于经济收缩阶段 ， 存在负产出缺口 。
然而 ， 即便保守的国际组织 ， 对于明年中国经济增长的预测也较为乐观 。 如IMF预测 ， 中国明年经济增速将反弹至8.2%；世界银行预测 ， 中国明年经济增速将反弹至7.9% 。 这都将高于中国的潜在产出水平 ， 意味着中国经济在经历了短暂的收缩后 ， 今年下半年或者明年初将转入扩张阶段 。 甚至 ， 因为今年上半年的低基数原因 ， 明年初不排除中国经济出现两位数的高增长 。
面对经济收缩向扩张的快速转换需有新的宏观调控思路
传统的宏观调控大都是逆周期调节 ， 以熨平经济周期性的波动 。 通俗地讲 ， 就是经济收缩时 ， 实施扩张性的财政货币政策；经济扩张时 ， 则实施紧缩性的财政货币政策 。 目标是避免经济过冷（较大的负产出缺口 ， 通常伴随着较多失业甚至通货紧缩）或者过热（较大的正产出缺口 ， 通常伴随着较高通胀和劳动力供给短缺） ， 以对冲经济损失 ， 缓释金融风险 。


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