阿里|基金二季度大幅加仓阿里，逻辑是什么？( 二 )
恒生指数公司在8月14日公布恒生系列指数季度定期审议结果 ， 此次调整会首次把同股不同权和第二地上市公司纳入选股范围 。 其中阿里巴巴、小米集团和药明生物将被纳入恒生指数 。
恒生指数是固定50只成分股、且单只个股权重上限为10%（按自由流通市值计算） 。 此次调整 ， 虽然同股不同权及第二上市公司将首次被纳入恒生指数选股范畴 ， 但权重上限设置为5% 。
根据恒生公司的公告显示 ， 阿里巴巴的权重为5% ， 调整将于9月7日生效 。
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那么这能给阿里带来多少被动资金流入呢？
根据Bloomberg统计 ， 追踪恒生指数的ETF资金规模约为198亿美元 ， 追踪国企指数的ETF资金规模约为48亿美元 。
根据中金测算 ， 如果能够被纳入的话 ， 按最新价格和估算的自由流通比例 ， 静态测算权重约为5% ， 基于198亿美元ETF资金规模 ， 对应潜在被动资金流入约为9.9亿美元 。
现在阿里巴巴在港股一天的成交额在30-50亿港元左右 。
对于二次上市互联网公司来说 ， 相比指数被动基金的购买需求 ， 更大的购买力可能会来自于港股通 。
举个例子 ， 自从美团和小米去年11月进入港股通之后 ， 南水一直在买买买 。 目前沪深港通持股占美团自由流通股本8.8% ， 占小米自由流通股本32% ， 这期间这两家公司的股价表现相当不错 。
但今年阿里巴巴是否能进入港股通仍然是个未知数 。
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二季度业绩的预期差
8月20日 ， 阿里将发布截止月6月底的季度业绩 。
市场预期营收1480亿元人民币（+29%） ， 每股收益13.82元 。
Q1业绩之后 ， 市场对于阿里货币化率受到压力表现得非常担忧 ， Q1阿里国内电商广告+佣金收入同比增速仅为1% ， 引发担忧情绪大幅提升 ， 市场从而将未来预期打得很低 。
随着国内疫情受控 ， 经济活动恢复 ， 电商业务恢复明显是快于其他行业的 。
这体现在两个先行指标：快递和网上社零 。
4-6月全国快递服务企业业务量分别为65.9亿件 ， 73.8亿件和74.6亿件 ， 同比增长分别为32.1% ， 41.1%和36.8% 。 已经恢复到疫情前的水平 ， 而且增速比去年同期更快 。
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4-6月网上实物零售的增速分别为17% ， 23%和26% ， 远远好于整体社零 ， 而且增长速度也是快于去年同期 ， 去年同期的增速分别为22% ， 20%和17% 。
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从国外零售市场的情况看来 ， 亚马逊在疫情期间线上营销收入大幅增长 。 在国内经济活动恢复之后 ， 同样的趋势有可能会出现 ， 因为商户愿意增加线上渠道的营销预算 ， 进而抵消线下渠道的疲弱表现 。
这样就可能出现预期差 ， 市场因为阿里Q1业绩疲软而降低了Q2的预期 ， 但实际上可能并没有市场预期那么差 。
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结语
当然 ， 13F的大佬们持仓作业也不能直接抄 ， 因为基金都会选择在季度结束后的45天deadline到了之后才公布持仓的结果 ， 而且并不需要披露空头的仓位 ， 所以对投资者来说可能有误导性 。
投资大师们的组合只能作为参考 ， 最终还需要通过自己的研究 ， 理解背后的逻辑 ， 才能更好地下注 。
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