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疫苗|全球新冠疫苗捷报频传，一文读懂六个关键问题( 二 )


所以我们应该很庆幸 ， 生在一个疫苗产能大国 。
关键问题四：供不应求的疫苗生产潮会对整个产业链的公司带来怎样的影响？
大概率是价值巨大但较为短暂的一次性收益 ， 相当于给产业链的相关公司发了一个“红包” 。 短期可能供不应求 ， 长期可能有产能闲置 。
这个问题的本质是新冠疫苗的收入曲线是什么样 。 更进一步 ， 就是疫苗的保护效率和保护期 ， 是50%还是100%保护 ， 是一年一打还是一生一次 。 这些会带来完全不同的答案 。 所以我们需要思考两个极端场景 ， 看看实际更接近哪个 。
最乐观的情况当然是100%保护效率、一生一次 ， 这种场景下 ， 就是一个“大红包” 。 其实也不用保护一生 ， 保护5年让全球打完 ， 结果也是一样的 。 怎么用这个“红包” ， 还是要看各公司自身战略和长期竞争力 。
最受益的将是制造环节 ， 因为行业集中度和门槛已经非常高了 。 上游的药机、包材 ， 下游疫苗分销、冷链运输也能不同程度受益 。 新冠疫苗初期面对的将主要是政府客户 ， 虽然量大 ， 但单支不会有暴利的空间 。 尽管如此 ， 仍可以借新冠疫苗作为新市场敲门砖 ， 建立关系 ， 但这一时间窗口是比较短暂的 。 上游药机和包材的机遇在于进口替代 ， 打入大疫苗公司的供应链 ， 应用到常规疫苗上；下游冷链运输环节可能借机发展整合 。
最悲观的情况就是很低的保护率 ， 50%贴线飞过获批、一年一打 。 这种情况下 ， 全世界重心都会在疫苗上 ， 会竞相开发保护率更高、时间更长的疫苗 。 这是大家最不愿意看到的情况 ， 但是我国的疫苗研发整体上还是相对落后于其他生物药的 ， 这样可能会逼出相当多的疫苗创业公司 。
事实更接近哪个？在中间偏乐观 ， 保护效率不会那么低 ， 时间可能是2～3年 ， 那可能就是一个持续几年的“红包” 。 业内的有识之士还是会想起没有新冠时疫苗行业的逻辑 ， 产品升级、多联多价、进口替代 ， 拿这笔钱做成一个自主定价的医疗消费品公司才是王道 。
关键问题五：福奇等专家表示 ， 疫苗的效力可能仅50% 。 此外 ， 未来仍存在诸多不确定性 ， 包括病毒持续变异的可能 。 如何看待未来前景？
前景仍比较乐观 。 至于持续变异的可能 ， 虽然社会很关注 ， 但学界比较平静 ， 可能变异还没达到足够程度 。 现在的新冠病毒可能有多个亚型 ， 但只有一个血清型 ， 换言之 ， 人体的免疫系统觉得它们都是一样的 ， 之后即使产生了不同的血清型 ， 还是会有交叉保护 。
还有论文提到 ， 首先 ， 新冠病毒和SARS、甚至流感抗体都有交叉反应 ， 更不用说新冠病毒自身突变了 ， 所以即使是变异后疫苗还是有保护效应的；第二 ， 从疫苗临床看 ， 疫苗三期保护实验还没结束 ， 谈不上对各亚型的保护数据；三是 ， 疫苗本身设计比病毒变异重要得多 。 举个例子 ， 现在疫苗用的病毒s蛋白的变体s-2p ， 为了增加稳定性 ， 本身就是人工改过的序列 。 再加上还会有构象设计 ， 这种大的设计的作用比去应对一两个随机突变要重要得多 。
如果谈远一点 ， 新冠病毒还没有展现流感那样的多样性 ， 可能是因为和人类相处时间还不够长 。 以后可能也会有多价新冠疫苗 ， 估计是自费疫苗了 ， 可以卖得更贵 ， 这就要看不同公司的本事了 ， 因此对公司而言机会可能并不是一次性的 。
关键问题六：除了疫苗产业链 ， 疫情将给全球的医疗行业带来哪些变化？
肯定先是冲击 ， 这跟其他行业是一样的 。 公立医院的人流大幅下滑 ， 大部分手术科室是受损的 ， 择期手术量至今也没有完全恢复 。 消费医疗也一样被冲击 ， 但比手术科室好一点 。
也有受益的 ， 部分轻问诊转线上 ， 远程医疗受益 。 疫情相关的检测、个人防护迎来红利期 ， 关键要看之后是否能成为一种常规习惯 ， 以及业内的龙头公司打算拿赚的钱做什么样的发展 。
长期看 ， 公卫基础设施的重要性被充分认知 ， 各国在疫情之后都会增加一些投资 ， 中国可能是投在基层来解决问题 。 个人卫生和健康观念也会有更新 ， 预防和早筛的观念有提升 ， 可能对类似肿瘤早筛、疫苗、保健品、健康险的渗透率有帮助 。
往上游看 ， 医药供应链会自发检讨在冲击中是否足够强健 ， 有优势的供应链目前拿到了更多机会 ， 当然也免不了本土化、逆全球化这样的想法出现 ， 哪个对 ， 要时间来检验 。
从学科角度看 ， 感染学科的地位有所提升 。 最近主要传染病的新药研发新闻开始变多 ， 在前几年 ， 相比于肿瘤和慢性病 ， 真的是很沉寂 。
无论如何 ， 新冠肺炎疫情将深刻地影响公共卫生领域很多方面的发展 ， 而疫苗作为人们最关心的“病毒终结者” ， 它的每一点突破都让人心更加宽慰 。
第一财经获授权转载自微信公众号“秦朔朋友圈” 。
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