：京东千亿美元，但站稳了吗？2020-08-19 16:41:410阅( 二 )

最直接的结果是，从2019Q1京东连续三个季度持续性净利润为正；Q4受年终大促影响，稍有亏损；2020Q1规模化持续凸显，再加上受益于疫情，持续性净利润提高到了20.09亿元。
持续盈利的背后，是每一件商品的成本降低，是平摊到每一个快递的履约费用下降，是每一位员工的管理效率提升，这对京东的“自营”本质至关重要。
2020Q2 ，这种规模化核心逻辑继续延续，且得到了强化。产品收入规模达到17.8亿，同比增速33% ，是10个季度以来的最高增速。

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图5/14注释：2019Q4后京东就不再披露GMV ，此处用产品收入规模（即自营电商收入）来代替GMV规模。
随着规模的再次扩大，京东的履约费用占营收比明显下降。

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图6/14从上图可以看出， 2019Q2时，京东每收入100元需要付出6.1元的快递仓储费用，而2020Q2这个数字下降到了5.9元。
这是财务的数据层面，从企业经营角度，我们也能寻找到支持这一结果的运营数据。
运营层面数据显示京东存货周转天数在明显减少，一件商品，从买入京东仓库到卖给消费者，之间的时间差从2018Q2/Q3的39.1天，下降为34.8天。

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图7/14存储在仓库的时间变短，仓储费用自然跟着下降。而京东的履约费用，就是由配送和仓储构成。
显然，京东在营收结构和经营效率，出现实质性好转。这也是本季度财报出来后，给投资者最大的惊喜。
业务数据亮眼，但优势易被消解
京东此次交上的优秀成绩单里，业务数据更为出乎意料。
在淘宝、拼多多恢复在快消通道的强势后，京东Q2的用户增长，比Q1多了3000万，环比增速达到7.9% ，甚至超过 2019年底的顶峰。

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图8/14拉新如此迅速，会不会是赔本赚吆喝呢？
实则不然，京东销售费用占营收比仍维持在一个不高的水平。

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图9/14我们再来看看获客成本：

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图10/142020Q1新用户获客成本为175.9元， Q2为226.8元。（Q1是疫情期间的受益，在Q2不可能完全复制）
相比之下， Q2获客成本反弹还在趋势之中。
因而，京东在相对较为经济的情况下，获得不错的用户增长，似乎重拾青春期。
我们不禁要问，这个增长在这个季度，到底是如何做到呢？
目前来看，最大的可能性来自两方面：京喜针对下沉市场-增长前期的红利恢复释放以及直播带货新业务高速增长。
下沉市场恢复增长红利
2019年9月成立的京喜，对标拼多多和聚划算，是京东针对下沉市场打造的线上平台。半岁多的京喜，目前还处于积累用户，聚焦低线城市拉新的状态。
据2020Q2电话会议绩要披露：
上一季度，由于疫情的原因，京喜的许多商家不能正常经营，导致Q1的新增用户数同比2019Q4有所下降。二季度基本恢复正常经营后，京喜的用户规模得到了快速的增长，对于京东整体GMV的贡献度和贡献率都有一定提升。
因而，这个季度增长比上个季度更为迅猛的原因比较好理解了，随着疫情的褪去，京喜恢复了4Q19的拉新能力，而且数据表现非常靓丽。
但拼多多、淘宝的疫后反弹形势，同样迅猛。以疫情复苏后第一个购物节618为例：
拼多多平台公开资料显示：自5月25日启动“618大促”到6月18日中午，拼多多平台订单量较去年同期增长119% ，其中来自三四五线城市的订单占比攀升至52% 。
阿里巴巴6月19日凌晨数据显示：天猫“618”的累计下单金额为6982亿元，创造新纪录，三至五线城市消费者的数量及购买金额均同比增长100%以上。
京东6月1日0时至6月18日24时，累计下单金额达到2692亿元，也刷新了历史记录。其中家电品类中，低线城市家电成交额占比近6成。
可以看出，疫情恢复后，下沉市场成为各家争夺的主场。但京东目前的情况是家电单品类的底线市场表现比较好，要想在下沉市场做大，还需要通过京喜圈足够多的用户，同时保证足够多的用户留存。
最新消息， “京喜”将对大部分品类收取0.6%的佣金率（take rate），少部分品类会收取1% ，但整体上会采用低扣点的方式鼓励更多的商家去入驻经营。
而更多的商家入驻，代表着更多的用户增长以及可能留存。继续扩张下去，京喜将在下沉市场，不可避免地和阿里、拼多多正面刚起来。
其他两家会坐视京喜壮大吗？当然不会，商家争夺战已经打响。
7月28日，拼多多启动“国家品牌馆”计划，投入10亿元消费补贴和资源，以“0佣金”和“0平台服务年费”政策，扶持进口产品商家入驻。

：京东千亿美元，但站稳了吗？2020-08-19 16:41:410阅( 二 )

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