：京东千亿美元，但站稳了吗？2020-08-19 16:41:410阅( 三 )

【：京东千亿美元，但站稳了吗？2020-08-19 16:41:410阅】聚划算也不甘示弱，反向阻击拼多多，收取保金、参聚险，以拼团方式邀请商家组团入驻。
“羽翼未丰”的京喜，持续亮眼的业务数据，在某种程度上已经成为竞争风暴中的“活靶子” 。最后是折翼搁浅，还是飞向高空，不是一两季能说明问题的，还需长期追踪。
直播促进拉新效果
在直播方面的发展，此次被郑重地收录在京东Q2财报相关里，可见它在京东第二季度占比的重要性。
京东对直播的尝试，从去年和快手平台合作开始。
今年618期间，京东对接快手平台，对自营商品中的大概400个SKU进行直播促销。虽然直播销量未曾披露，但单拉新一项，京东就稳赚。
快手作为短视频的大流量池， 2020年初平台整体月活用户数量已超3亿，直播日活用户超过1亿。并且它的流量场和京东的用户重复度比较低，两个平台打通，让京东稳收一波新用户。
不过，真正打开京东直播带货知名度的，还是5月15日京东十周年时，格力电器董事长董明珠在京东直播间带货的那场。数据显示，当晚董明珠直播从晚8点开始到晚11点20分结束，短短三小时左右，直播间销售额就突破了7.03亿元大关，创下家电行业直播带货史上最高成交纪录！
直播带货目前正处于前期，享受红利的高速增长阶段。而京东在这个高速成长的市场中，也处于比较“新”的状态，行业+企业双高速成长，想象空间可期。
这些策略都给京东带来了业务数据的成效，但横向对比一下淘宝直播的风风火火，拼多多商家规模的攀升速度，京东的优势很容易被消解。所以，京东在用户增长方面，还是得继续修炼。
砍研发费用，或许会影响长期发展
在Q2业绩数据一片向好的基本面下，有一项指标的投入占比降低显得非常突兀，那就是京东的研发费用在这一季出现了负增长。
如下图所示，从绝对值来看，京东的研发费用基本在2018Q4之后， 7个季度内波动不大。同比数据更是一路下滑，直到2020Q2呈现负增长。

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图11/14出现这种情况，是非常反常的现象。
我们注意到，京东的研发费用增速和营业收入增速从2019Q3后，出现Gap ，且差值在Q2加大。

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图12/14这显然是一个反常现象。
众所周知，互联网领域有一项重要的实力比拼指标，就是研发创新能力。所以企业在研发方面投入的金额和方向，是判断一家公司竞争力的前提之一。
一直以互联网高科技企业定义自己的京东，开始砍研发了，难道是互联网的竞争风向变了？
事实证明并不是这样的，同为竞争对手的阿里、拼多多在研发费用的投入上，仍然保持稳定的增长支出。都不算技术公司的携程，不仅保持连年增长的趋势，而且从 14 年开始便从来没用让研发占比跌破 30% 。

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图13/14（为方便比较，此处京东总员工数剔除了配送仓储人员）从智能物流到无人仓库研究，京东可谓依靠技术，在物流和供应链领域缔造了属于自己的护城河。如今砍研发费用，自毁长城的行为，让人费解之余，也为京东的估值水平和盈利增长持续性蒙上了阴影。
另外一个和业绩增长相悖的项目是，京东的管理费用没有随业绩相应提升，占营收比降到了历史最低。

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图14/14赚了这么多钱，管理费用却“趴”着不动，持家的过于有道了吧。不是一直拿员工当兄弟吗，赚钱了怎么不说多发点工资，难道当兄弟就不能谈钱了？
当然了，这种超出常理的费用结构，造成的原因还尚不明确，但考虑到这种反复的情况是从2018年Q4开始，或与明尼苏达事件的负面影响有关，该事件后，京东低调很多，相应地各项管理费用支出也有所收缩。
或许公司管理层在负面危机后，开始认真经营管理公司，而不再花心思在其他方面。
2020Q2 ，在淘宝、拼多多回归快消通道之后，京东经受住了竞争冲击的考验，又交上了一份不错的成绩单。
但对京喜、直播这些尚处红利期的新业务的延续性增长，我们仍然保持怀疑。毕竟它们的竞争环境已经变得很不友好了。
另外，在营收大幅上涨的情况下，京东砍研发费用、抠管理费用的举动，也让人很迷。
理解你“赚辛苦钱”起家，在费用这块拿捏的比较紧，不过都赚了这么多钱了，还是多发发奖金吧！而且砍掉研发费用，不怕砍掉京东的未来吗？
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