证券日报|创业板注册制强化信息披露 降低进入门槛提高生存门槛
本报见习采访人员 郭冀川
在推进创业板注册制改革过程中 ， 除了为创业板注册制下拟上市企业制定相关规范 ， 已经在创业板上市的企业、创业板已受理尚未过会的企业 ， 也需要在此过程中实现与新规则体系的无缝衔接 ， 而其衔接工具便是信息披露 。
完善信息披露制度
净化市场
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《证券日报》采访人员表示 ， 注册制改革中十分关键的一项就是以信息披露为核心 ， 通过加强信息披露监管工作 ， 可以使市场更加透明化、法治化 。
在发行上市条件上 ， 信息披露的重要性十分凸显 ， 一方面 ， 深交所放宽门槛 ， 设置了更为多元、更具包容性的上市条件 ， 另一方面也大幅精简优化发行条件 ， 逐步将规则要求转化为信息披露要求 。 董登新表示 ， 随着新证券法将信息披露提高到证券市场核心位置 ， 不止是新股发行公司 ， 所有公司都需要面对信息披露的严格考核 。
【证券日报|创业板注册制强化信息披露 降低进入门槛提高生存门槛】上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 创业板新旧规则衔接过程中 ， 需要平稳过渡 ， 尤其是不同上市条件让创业板公司成色差距较大 ， 那么信息披露就是一把重要的量尺 ， 可以让所有公司在规范的制度中公平竞争 ， 优胜劣汰 。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为 ， 对市场而言 ， 当信息披露不完善时 ， 就会产生信息的不对称 ， 进而造成各类违法违规行为的出现 ， 经过包装的公司甚至会产生“劣币驱逐良币”的现象 ， 不仅会损害做实事的上市公司的利益 ， 也会损害广大投资者的合法权益 ， 而信息披露制度的完善则可起到净化市场的作用 。
交易制度改革
以信息披露为前提
创业板改革并试点注册制不仅在发行上市流程中改革审批核准制度 ， 也在股票交易制度上逐步减少约束管制 ， 如涨跌幅扩大到20% ， 设定临停机制等 。 通过强化信息披露、完善上市公司退市配套制度、细化完善证券交易制度、加大投资者保护力度等 ， 给市场带来新的活力 。
“从科创板交易活跃度表现来看 ， 很少有公司能够连续实现20%的涨跌停 ， 这和其他市场动不动就接连涨停形成了鲜明对比 。 ”董登新表示 ， 20%的最大涨跌幅不仅需要更庞大体量的资金推动 ， 也因为上市公司有更为严格的信息披露规范 ， 使市场对于公司情况有更加充分的了解 ， 因此股价不仅没有因为涨跌停比例放开而剧烈波动 ， 反而更加平稳了 。
对于创业板引入临时停牌机制 ， 徐阳表示 ， 这将会提高创业板价格发现效率 。 “如果在临停期间 ， 上市公司就进行信息披露和公司情况揭示 ， 那么临时停牌机制的作用将会真正显现 ， 关键就是信息披露能否跟上市场的变化 。 ”
前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》采访人员表示 ， 目前创业板注册制的一系列交易制度改革 ， 都是为了给投资者一个更加包容的市场环境 ， 而且一系列政策是相辅相成的 ， 20%涨跌幅配合临停制度 ， 在提高交易空间的同时 ， 用及时的信息披露减少信息不对称 ， 抚平投资者极端情绪 。 创业板新的退市制度让上市公司在严格的信息披露下不敢有所隐瞒 ， 让投资者明晰上市公司的风险 。
【证券日报|创业板注册制强化信息披露 降低进入门槛提高生存门槛】中国人民大学高礼研究院宏观经济学助理教授王鹏在接受《证券日报》采访人员采访时说：“创业板要在制度建设上与发达国家资本市场看齐 ， 其中一点就是加强信息披露制度建设 ， 市场进入门槛是降低的 ， 但生存门槛是提高的 ， 业绩不达标、市值不达标的公司将在充分的信息披露下被市场所抛弃 ， 没有不切实际的想象空间 ， 市场环境才会更加纯粹 。 ”
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