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货币|保持灵活适度 实现货币政策“精准滴灌”

_本文原题为 保持灵活适度 实现货币政策“精准滴灌”
【货币|保持灵活适度 实现货币政策“精准滴灌”】核心观点：经济日报-中国经济网专栏作者乔瑞庆认为 ， 货币政策服务于实体经济 ， 在货币总量扩张上要审慎而行 。 对于经济运行中的结构性矛盾 ， 要更多地用好结构性货币政策工具 ， 实现“精准滴灌” 。
近日 ， 国务院常务会议指出 ， 保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌 ， 而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用 ， 确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业 。
“保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌”包含了三层意义 。 一是流动性要充裕 ， 满足经济健康运行的需要；二是流动性要合理 ， 过多或过少都不行 ， 既不能催生资产泡沫 ， 也不能抬高实体经济融资成本；三是货币政策是中性的 ， 不能试图用“撒钱”去刺激经济 。
货币政策服务于实体经济 ， 在货币总量扩张上要审慎而行 。 对于经济运行中的结构性矛盾 ， 要更多地用好结构性货币政策工具 ， 实现“精准滴灌” 。
今年以来 ， 为应对新冠肺炎疫情影响 ， 解决市场主体资金“饥渴”问题 ， 信贷投放稳步增加 。 统计数据显示 ， 上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元 ， 比去年同期多6.22万亿元 。 6月份当月社会融资规模的增量是3.43万亿元 ， 比去年同期多8099亿元 。 6月末广义货币（M2）的余额是213.49万亿元 ， 同比增长11.1% ， 比上年同期高2.6个百分点 。
从总量看 ， 上半年的社会融资规模和广义货币供应量增速明显高于2019年同期水平 。 总量上看似宽松 ， 但实际上并非如此 。 货币总量增加的同时 ， 更注重对实体经济特别是小微企业和民营企业的资金支持力度 ， 比如 ， 新创设了普惠小微企业延期支持工具和信用贷款支持计划 ， 结构性特征明显 。
此次国务院常务会议关于货币政策的表述 ， 依然旨在保持货币政策稳健 。 进入下半年 ， 经济复苏加快 ， 但市场主体依然需要及时而有力的资金支持 。 因而 ， 不排除还有一次性货币投放量较多的可能 。 特别是 ， 在内外部不确定性仍然较大、各种挑战依然严峻的情况下 ， 前期财政政策和货币政策尚不具备大规模退出的条件 ， 保持货币供应量和社会融资规模合理增长仍然是重要政策目标 。
8月17日 ， 央行开展7000亿元中期借贷便利操作和500亿元逆回购操作 ， 中标利率分别为2.95%和2.2% ， 均与前次持平 。 而在此前的6月和7月 ， 流动性呈现回笼状态 ， 不少人据此认为 ， 货币政策收紧 。 此次货币超量投放证明 ， 所谓货币政策收紧不足为信 。
很显然 ， 2020年我国货币政策一直坚持“灵活适度”方针 ， 既没有宽松 ， 也没有收紧 ， 而是根据经济增长、物价变化、外部环境等因素进行适时调整 。 未来一段时间 ， 应综合运用并创新结构性货币政策工具 ， 充分发挥其精准滴灌作用 ， 使货币政策更好地实现精准导向 ， 引导流动性更有效率地进入国民经济和社会发展的重点领域、薄弱环节 。 （经济日报-中国经济网专栏作者 乔瑞庆）
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