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界面新闻|芯原股份距离芯片IP之王ARM还有多远？( 四 )


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数据来源：Wind ， 界面新闻研究部
2019年 ， 芯原股份扣非后亏损1.01亿元 ， 公司当年研发费用4.25亿元 ， 占收入比例为31.7% ， 在A股半导体公司中排名第二 。
界面新闻|芯原股份距离芯片IP之王ARM还有多远？
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数据来源：Wind ， 界面新闻研究部
由于芯片设计类公司以研发人员为主 ， 所以与研发费用相应的是公司员工数量 。 2019年底 ， 芯原股份员工总数为936人 ， 低于韦尔股份（603501.SH）、紫光国微（002049.SZ）和汇顶科技（603160.SH） ， 排名芯片设计类公司第四 。
然而 ， 大量研发人员开支并没有为公司换来高速增长 ， 从2016年到2019年 ， 芯原股份营收复合增速仅为16.7% 。 2019年人均创收为143万元 ， 远低于A股半导体设计公司人均创收中位数234万元 。 由此看 ， 芯原股份研发转化效率现阶段偏低 。
另一方面 ， 芯原股份的投入似乎紧跟ARM步伐 。 ARM于2016年私有化退市 ， 2017年开始ARM研发费用剧增 ， 净利润直线下滑 。
界面新闻|芯原股份距离芯片IP之王ARM还有多远？
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(数据来源：ARM ， 界面新闻研究部
行业龙头如此“拼命”投入研发 ， 这对所有同行都是压力 。
正如芯原股份招股书中所提示的风险：“为保持技术先进性 ， 公司在未来仍需持续进行较高研发投入 ， 如果公司经营的规模效应无法充分体现 ， 则可能面临在未来一定期间内无法盈利的风险 。 ”
在盈利不确定情况下 ， 芯原股份规模效应也就是营收增长速度何时能够体现仍有待观察 。
芯原股份真正的野心
芯片IP行业生态是芯原股份面临的第二道坎 。
做成生态是芯片公司的最高境界 ， 而生态恰恰是国产芯片的薄弱之处 。 其中 ， 围绕指令集形成的生态是最关键的 。
指令集是计算机芯片的底层语言 ， 是介于软件和底层硬件之间的一套程序指令合集 。 世界现存的指令集有5种 ， 分别是X86、ARM、POWER、MIPS和RISC-V 。
其中ARM的生态最为强大 。 目前芯原股份大部分芯片IP也都是基于ARM指令集开发的 ， 2019年芯原股份向ARM采购金额为300万元 。 这使得芯原股份和ARM之间关系颇为微妙 ， 既有竞争也有合作 。
但形势已在悄悄发生变化 。 芯原股份招股书中称 ， “目前我国绝大部分的芯片都建立在国外公司的 IP 授权或架构授权基础上 。 核心技术和知识产权的受制于人存在着较大的技术风险 。 由于这些芯片底层技术不被国内企业掌握 ， 因此在安全问题上得不到根本保障 。 IP和芯片底层架构国产化是解决上述困境的有效途径 ， 市场对国产芯片的“自主、安全、可控”的迫切需求为本土半导体IP供应商提供了发展空间 。 公司目前已获得国家集成电路基金、浦东新兴、张江火炬三家国有资本的入股 。 ”
当前 ， ARM的指令集架构生态不乏破局者 ， 新近崛起的开源RISC-V架构就是其中之一 。 相比ARM长达数千页架构文档 ， RISC-V仅有两百多页 ， 精简灵活其最大特征 。
2018年7月 ， 上海经信委发布了RISC-V相关的扶持政策 。 同年10月 ， 中国RISC-V产业联盟成立 ， 戴伟民任产业联盟理事长 。 2019年 ， 芯原股份还投资了国内一家初创的RISC-V处理器芯片芯来科技 。
不过 ， 对于RISC-V的前景 ， 业内人士普遍认为 ， RISC-V只是多一种选择 ， 目前在生态上和ARM差距还很大 。
芯片IP下游的应用端生态也是芯原股份看重的 。
松山湖科技产业园区 ， 地处中国消费电子重镇东莞市 。 2011年以来 ， 戴伟民每年都会来到这里参加松山湖中国IC创新高峰论坛 ， 作为唯一协办方和论坛主持人 ， 他每次都会介绍8到9款国内芯片设计公司的产品 ， 为芯片和应用之间搭建桥梁 。


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