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分级|整改进入倒计时 分级B基金密集拉响警报：多家公募提示高溢价风险( 二 )


以8月20日涨停的生物药B为例 ， Wind数据显示 ， 其当天虽然涨停 ， 但成交额仅有59.05万元；另一只分级产品生物B ， 当日成交额也仅为125.89万元 。
这种地量成交已成为分级产品二级市场的一种常态——统计显示 ， 在沪深两市的全部92只分级B中 ， 8月20日仅有券商B、国防B两只产品的成交额突破了1亿元 ， 相反多达78只产品的成交额不足1000万元 ， 59只分级B的成交额不足100万元 。
更甚者 ， 其中有34只分级B的成交额不到10万元 ， 甚至更有15只分级B的日成交额不足1万元 。
分级基金因其带有杠杆性质 ， 在2015年牛市当中曾经备受投资者追捧 。 而分级B的爆炒和之后股市走熊后分级B的风险释放 ， 让这一品种颇受争议 。
2016年 ， 沪深交易所发布分级基金新规 ， 要求该品种的投资门槛不低于30万元 。
2016年11月 ， 《分级基金业务管理指引》发布 ， 要求该品种的投资门槛不低于30万元 ， 以及推行《风险揭示书》 ， 自此 ， 分级基金产品的流动性日渐萎缩 ， 交易活跃程度锐降 。
“因为监管在投资者适当性和产品规模增加等环节强化了限制 ， 一些分级产品的交易其实已经名存实亡了 ， 加上某些板块行情好 ， 基本上有一点资金就能带起来 ， 相当于价格敏感度提高了 ， 所以出现溢价也并不奇怪 。 ”上海一位私募机构人士坦言 。
整改风险逼近
对于分级B大规模的溢价风险 ， 基金公司在忙于进行风险提示 。
经济观察报采访人员发现 ， 仅在8月20日一天 ， 就有国泰、中信保诚、鹏华、申万菱信、招商、中融、富国、华宝等十多家公募机构发布针对所辖分级产品的溢价风险提示公告 。
大多数公募机构均在风险提示中列明了分级B的溢价幅度 ， 并强调“投资者盲目投资 ， 可能遭受重大损失” 。
与此同时 ， 针对资管新规年底前的整改措施 ， 也让分级B的溢价风险进一步提高 。
根据《资管新规》要求 ， 虽然其过渡期延长一年 ， 但针对分级基金的整改时间表仍然没有变化 ， 分级产品将在今年年底前完成整改 。
事实上 ， 针对分级基金的整改已在悄然加速推进 。
日前据证监会官网披露 ， 工银瑞信、鹏华、中信保诚、富国等多家公募机构均在为旗下的分级产品申请变更注册 ， 且状态显示为14日接收材料 ， 而涉及产品则包括工银瑞信中证传媒指数分级证券投资基金、鹏华中证酒指数分级证券投资基金、信诚中证智能家居指数分级证券投资基金、富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金等 ， 总数接近30只 。 “分级产品的转型去处最有可能的就是指数类的LOF ， 转ETF是不大可能的 ， 因为操作和运营标准是不一样的 。 ”上海一家公募机构产品人士表示 ， “但是如果一些分级基金的规模太小 ， 也有很大概率会被清盘 。 ”
截至2020年上半年末 ， 分级基金合计规模约为1276.84亿元 ， 但规模超过10亿元的只有22只 ， 而另有21只分级基金规模已经不足1亿元 ， 招商沪深300高贝塔、工银瑞信中证新能源、工银瑞信高铁产业三只分级产品规模已不足3000万元 。 “规模不太大 ， 其实对公募来说是负担了 ， 最好的结果反而是清盘 。 ”前述上海地区公募机构产品人士称 ， “但无论是清盘还是转型 ， 目前溢价的分级B显然面临了较高的风险 ， 因为转换为指数LOF或者普通的指数基金 ， 溢价部分都会荡然无存 ， 而投资者也将面临比较大的损失 。 ”
（责任编辑：李显杰 ）


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