再融资风险|资色·评级 | 标普：佳源国际“B”评级确认；因面临再融资风险，展望仍为负面( 二 )
负面展望反映我们认为 ， 未来12至18个月内佳源国际将面临较大规模境外到期债券的再融资压力 。 负面展望还反映该公司的资本结构较弱 ， 其平均债务到期期限低于2年 。 但是 ， 我们依然预计该公司将可使用其经营性资金流和库存现金来覆盖到期短期债务 。
如果佳源国际为到期境外债券（包括可回售债券）进行再融资存在困难或无法如期完成 ， 或者其流动性弱化 ， 导致其流动性来源低于流动性开支 ， 我们可能会下调其评级 。 这可能缘于合同销售额明显下降 ， 或者利用现有融资渠道进行再融资存在困难 。 大量现金损耗或者融资成本急剧上升或表明出现上述弱化情形 。
如果佳源国际举债扩张的步伐比我们预期的更为激进 ， 或者其主要项目的推出和竣工延期 ， 导致其债务对EBITDA的比率升至6.5倍以上 ， 我们也可能会下调其评级 。
（责任编辑：宋虹姗 HO031）
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