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招商蛇口|招商蛇口中报：多业务受疫情冲击导致短期盈利水平受损，长期发展依然看好

【招商蛇口|招商蛇口中报：多业务受疫情冲击导致短期盈利水平受损 ， 长期发展依然看好】业绩表现：长三角区域拉动业绩逆势上涨
2020年上半年招商蛇口(001979,股吧)实现签约销售金额1107亿元 ， 同比增长9.4% 。 签约销售面积 497.30 万㎡ ， 同比下滑3.5% 。 销售规模的增长主要得益于城市布局的优势 ， 招商蛇口深耕长三角区域 ， 杭州、上海、苏南、南京4个城市公司上半年销售额均突破百亿元 。
财务水平：成本上升与疫情冲击 ， 整体盈利能力大幅下降 ， 短期债务压力骤增
盈利：上半年招商蛇口实现营业收入243.2亿元 ， 同比增长45.7%；实现归母净利润9.1亿元 ， 同比下降81.4% 。 与此同时 ， 上半年招商蛇口净利润率仅为5.11% ， 较去年同期32.38%的水平下滑84.2% ， 主要为成本同比大幅上升78.6%导致 。 其中 ， 土拍、基建等大量资金投入导致社区开发、园区开发营业成本分别上升62.1%、147.7% 。 同时 ， 邮轮业务受疫情冲击较为严重 ， 邮轮产业营收同比减少74.7% 。
偿债：招商蛇口上半年资产负债率为66.73% 。 截至上半年 ， 招商蛇口持有现金达648.3亿元 ， 其短债比为0.97 ， 低于上年同期42.7% ， 原因在于持有现金同比下滑15.2% ， 资金流动性减弱 ， 短期债务压力大幅增加 。 招商蛇口综合资金成本为4.78% ， 处于行业中低水平 ， 在融资层面仍保有优质房企的优势地位 。
土地策略：优化土储优势 ， 一城一策助力深耕城市
今年上半年招商蛇口累计土储435.6万平方米 。 新增土储方面 ， 上半年招商蛇口新增计容面积约660万平方米 ， 权益地价405.6亿元 ， 权益拿地销售比36.6% 。 据悉招商蛇口将深度推进一城一模板体系建设 ， 为补充深耕城市所需土地资源 ， 预期在已布局城市的土储方面或将持续投入 。
发展战略：突破集中商业 ， 以资产管理为核心加速发展
招商蛇口作为较早布局多元化的房企 ， 2020年以资产管理为核心发展业务 ， 尤其是以集中商业为突破口 ， 在优质区域进行布局 ， 聚焦8-12万㎡的商业标的 ， 同时联动数字化商业发展 。
融资新规影响：一项指标超阈值 ， 整体对招商蛇口影响有限
结合招商蛇口2020年中期财务数据 ， 按照网传行业融资新规方式统计 ， 第一项剔除预收款后的资产负债率 ， 招商蛇口2020年中期数据约为67% ， 低于假定标准70%的阈值标准；第二项净负债率约为37% ， 低于100%的阈值标准；第三项当期短债比约为0.97倍 ， 低于1倍的标准 。 如果网传规则为真 ， 则招商蛇口一项指标超出阈值 ， 有息负债规模年增速不得超过10% 。 招商蛇口今年主要受到疫情突发事件的影响 ， 财务能力表现不佳 ， 但从长期的表现和行业地位看 ， 整体向好 。 融资新规可以是侧面上对招商蛇口的警醒 ， 但对其实际影响预计有限 。
（责任编辑：常丹丹 HO016）


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