五粮液|A股最耀眼的明星板块( 二 )
高端白酒靠品牌 ， 中档白酒靠渠道 ， 地产酒是渠道拉动的产品 ， 善于打巷战 ， 相比于全国性名酒 ， 地产酒在当地区域渠道精细化程度较高 。
同时 ， 高端酒提价进入更高的价格带之后 ， 地产酒的价格带也会扩大 ， 以往被困在固定的价格带里面 ， 互相厮杀 ， 激烈竞争的地产酒龙头 ， 有望凭借在管理和渠道上的优势脱颖而出 ， 继而向全国扩张 。
比如 ， 清香白酒鼻祖的汾酒 ， 在上轮白酒景气周期中 ， 公司省外拓展遭遇行业调整 ， 全国化之路半途折戟 。 随着经销商向优质品牌集中 ， 公司主动进行策略调整 ， 未来青20和青30将分离运作 ， 渠道更加精细化 ， 进一步抢占份额 。
安徽省的古井贡酒 ， 古8顺应消费升级 ， 取代古5成长为支撑起安徽省内主流价格带的大单品 ， 未来阶段分梯队打造核心消费市场 ， 以点带面稳步推进全国化战略 。
另外 ， 江苏省的洋河股份在海天系列换代时栽了跟头 ， 低价窜货、渠道库存高企等问题 ， 虽然短期业绩仍有压力 ， 但是洋河的品牌、渠道都是不可小觑的 ， 未来困境反转的概率极大 。
04总结
综合来说 ， 白酒的商业模式非常清晰 ， 高端白酒主要是品牌效应 ， 净资产收益高 ， 毛利率惊人 。 中端白酒主要看渠道能力 ， 比如山西汾酒、洋河股份 。 低端白酒主要靠走量 。
【五粮液|A股最耀眼的明星板块】未来对白酒行业是高端白酒强者恒强 ， 中低端白酒竞争激烈 ， 长期看 ， 高端白酒的确定性最强 。
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