碧桂园|碧桂园的“开源节流”启示录( 二 )
同比行业 ， Wind数据显示 ， 2020年上半年内地房企发行海外债融资成本为8.41% ， 碧桂园的发债利率远低于行业水平 ， 融资成本优势愈发明显 。
目前 ， 碧桂园拥有在手现金余额2055.22亿元（含限制现金） ， 而一年内需要偿还的有息借款为1057.96亿元 ， 现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达到1.9倍 ， 杠杆的安全边际进一步得到了保障 。
夯实三四线优势与城市群布局
截至2020年6月底 ， 碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2662个 ， 业务遍布中国内地31个省/自治区/直辖市、288个地级市、1334个区/县 。
尽管许多房企重回到了一二线战局 ， 但在中期业绩会上 ， 碧桂园常务副总裁依然重申了碧桂园的布局：他表示 ， 公司始终坚持在1-6线城市均衡布局 ， 实际投资和经营成果也验证了这样的安排 ， “今年虽然受到疫情影响 ， 但碧桂园上半年的销售中60%依然来自于三四线 ， 一二线占比40%” 。
因此 ， 疫情并没有影响碧桂园的布局 ， 经济稳定发展和城镇化有序进行加之国家对基础设施建设的重要 ， 让程光煜相信“三四线城市依然存在机遇 ， 可以为碧桂园提供广阔的成长空间” 。 当然落实到具体的项目上 ， 程光煜坦言 ， 会仔细研究供求关系 ， 是否匹配公司的投资标准 。
中报显示 ， 三四线城市的发展红利依然为碧桂园提供了有效的业绩支撑 ， 其进驻的三四线城市中 ， 85%的城市处于库存短缺或合理状态 。 截至2020年6月底 ， 碧桂园三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.28 ， 相较行业中一二线城市对应的0.73左右的指标 ， 依然存在不小的优势 。
亿翰智库研究认为 ， 当前三四线整体增速相对稳定 ， 充分表明这类城市市场基本盘偏大 ， 难有较大的市场震荡 ， 韧性较强 。 尤其是在2020年六七月份 ， 三四线城市土地成交增速高于一二线城市 。 得益于居民购买能力和购买意愿的增强 ， 内生性需求具有可持续性 ， 可成为企业推货的重点 。
此外 ， 克而瑞研究认为 ， 深入推进新型城镇化建设 ， 城市群建设仍是新型城镇化发展的重要组成部分 ， 京津冀、粤港澳、长三角、长江中游和成渝这5大城市群或将成为新一轮发展高地 。 同城化建设仍是城市群建设的重要主旨 ， 城市群内的核心城市与卫星城市经济往来将更为密切 ， 产业将加速融合、协同发展 ， 人口更将双向流动 。
而碧桂园早已前瞻性地深度布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大城市群 ， 很好地契合了国家重大区域发展战略 。 在已获取的可售资源中 ， 98%位于常住人口50万人以上的区域 ， 93%位于人口流入区域 ， 73%位于五大城市群 ， 大多数货量的分布符合人口流动趋势 。
其中 ， 2020年上半年 ， 碧桂园国内权益合同销售前10位的城市中 ， 有近一半就位于粤港澳大湾区内 ， 包括佛山、惠州、广州、东莞 。 而目前 ， 碧桂园位于粤港澳大湾区内已获取的权益可售资源已约3088亿元 ， 潜在的权益可售资源达3182亿元 ， 权益可售资源合计6270亿元 ， 开发价值巨大 。
谈及下半年的去化计划 ， 总裁兼执行董事莫斌在业绩会上介绍 ， 预计2020年下半年 ， 碧桂园新推权益货量约4784亿元 ， 加上6月底带入的1628亿元货量 ， 下半年权益可售货量约为6412亿元 。 上半年去化率是62% ， 预计全年去化率可以达到67% 。
而程光煜补充道 ， “第三季度销售增长是可以期待的 ， 预计全年将可实现10%的增长目标” 。
（责任编辑：张洋 HN080）
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