红刊财经|格雷资产张可兴：优质股历史低点可能永远等不到，合理持有也是一个选项，牛市疯狂期很多个股都是上百倍市盈率( 四 )
实际上 ， 线下教育发展也经历过几百人、几千人的大班 ， 但后来用户越来越重视教学效果 ， 而小班化趋势是解决客户痛点的过程 ， 线下教育经历了这个过程 ， 相信线上教育也要经历这场“洗礼” 。 不过跑马圈地只是暂时的 ， 在线教育企业最重要的核心的竞争力还是得有非常强大的教研力量 ， 否则不会持久 。 所以我觉得现在教育行业的格局和未来三五年以后的格局 ， 差别比较大 。 现在处于头部的几家在线教育企业 ， 在未来5年之后未必是头部 。
《红周刊》：之前抖音海外版被强制转让以及微信被质疑“安全性”等事件在市场上引起轩然大波 ， 您认为这种现象还会反复吗？如何看待中国科技公司在海外发展受阻的种种现象？
张可兴：其实这几年中国科技企业受美压制的逻辑不一样 。 比如近期抖音和微信被“排挤”并不是这些公司或者产品对整个美国的国家经济和安全产生了什么样的威胁 ， 更多的是川普为了选举去造成一种煽动民意的效果 ， 以期获得更多的选票 。 完全是一种拉票的个人行为 。 这与此前中兴、华为被排外的情况有本质区别 。 所以尽管日后还可能发生类似事件 ， 但对于中国科技企业的发展 ， 包括对我们的投资都不会产生太大的影响 。
《红周刊》：创业板和科创板注册制的落地是否有望加速中概股或香港科技股回A上市？
张可兴：这确实是一种长期趋势 ， 但目前美国资本市场仍具有上市时间把握度高、流程简单、效率更高等优势 ， 所以短期内美股和港股可能还是新经济公司上市的主要阵地 。 不过 ， 我们认为 ， 大势所趋的是会有更多的企业会选择在中国的资本市场上市 ， 不管是上海、深圳还是香港 。
《红周刊》：在当下市场环境中 ， 您对于投资人的最大的忠告会是什么？
张可兴：首先 ， 无论未来市场怎么走 ， 不要因为别人说是牛市而选择入场 。 牛市一来 ， 大家就能冲进去赚钱的时代已经过去了 ， 千万不要抱有这种侥幸 ， 否则就会跳入牛市中反而亏钱的怪圈 。 投资人一说牛市来了 ， 大家就往里冲的时代已经过去了 。 你觉得牛市来了你就能赚到钱？事实是 ， 可能牛市来了你亏钱 。 这是第一点 。
第二点 ， 未来不管是牛市还是结构分化的市场 ， 还是平衡或者震荡 ， 我们都一定要精选个股 。 因为中国经济处在一个结构分化的发展过程当中 ， 很多行业是下滑甚至衰退 ， 所以你更要去挑选一些未来有竞争力的、业绩持续高增长的企业去投资 ， 而不是去押中国的某一块市场 。 只有精选个股 ， 才能在未来胜出 。
（本文已刊发于8月29日《红周刊》 ， 北京联盟_本文原题《我们近期加仓了港股科技股和食品饮料股——专访格雷资产总经理张可兴》 ， 文中观点仅代表嘉宾个人 ， 不代表《红周刊》立场 ， 提及个股仅为举例分析 ， 非投资建议 。 ）
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