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初善君|蔚来：低风险高收益，可长持可短博


初善君|蔚来：低风险高收益，可长持可短博
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1.回顾
（1）蔚来上市后 ， 股价从最高点13.8美元/股持续暴跌；（2）2019年二季报发布后 ， 股价最低跌至1.19美元/股；（3）2019年12月28日发布会发布了一辆新车 ， 100度电池等一系列新品 ， 股市没反应；（4）2019年12月30日发布三季报 ， 三季度收入略超预期 ， 亏损减少 ， 同时预计4季度环比大增；（5）当天还公布了蔚来资本（一家私募 ， 与蔚来汽车是关联方）募资2亿美元 。 （6）12.30和12.31股价暴涨66% ， 随后1.2和1.3基本站稳 。
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2.市场空间
电动化是大趋势 ， 中国日本英国法国等已明确2040或2050年禁售燃油车 ， 目前我国汽车电动化率不足5% ， 按照宁德时代、天风证券等的预测 ， 2025年汽车电动化率将达到25% ， 2035年70% ， 从而2050年100% 。 这一趋势下 ， 受惠的不止是整车厂 ， 上游供应链各环节都将受惠 。 然而本文依然看好整车厂蔚来 ， 原因在于蔚来目前估值太便宜了 。
3.公司情况
买东西看性价比 ， 买股票也一样 。 不能说估值低就值得买 ， 还要看公司基本面如何：
财务：已经开始资不抵债 ， 现金流紧张 ， 毫无疑问 ， 正因如此 ， 市场对蔚来过度悲观 ， 股价低迷 ， 产生投资机会 。
核心技术：具备生产整车的全套know-how ， 三电三智全套技术自主掌握 ， 恒大旗下财大气粗的恒驰汽车的奋斗目标也不过如此 。 蔚来的核心技术可以从EP9的性能得到验证 ， EP9是世界上最快的电动跑车 ， 造价一千万 ， 限量版6辆 ， 马化腾、雷军等6位创始人每人一辆 。
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具体产品：蔚来ES6性能版落地价40万左右 ， 捷豹I-pace落地价70万左右 ， ES6各方面性能略胜一筹 。 至于跟特斯拉model3比 ， 虽然价位接近 ， 真没什么好比的 ， 不是一个层次的东西：全铝车身vs铁皮车身 ， 真皮座椅vs仿皮座椅 ， 大空间的SUVvs小空间的轿车 ， 百公里加速、扭矩、马力全部碾压 。
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【初善君|蔚来：低风险高收益，可长持可短博】
原来特斯拉只有续航里程和自动驾驶略逊一筹 ， 蔚来发布100度电池包之后 ， 续航里程已经赶上特斯拉了；蔚来跟英特尔合作研发L4级无人驾驶 ， 研发出来后现在的L2级可免费升级到L4级 ， 到时吊打特斯拉不在话下 。
更重要的是 ， 蔚来的车电分离模式 ， 可以终身免费换电 ， 付费升级电池包 ， 蔚来免费5分钟换一次电vs特斯拉1个小时付费充电（还要给停车费） ， 走到哪换电换到哪 ， 就跟没油就去加油一样 ， 降维打击 ， 特斯拉总不能说高速上走到一半没电了去等一个小时充上电再跑吧？然后蔚来保姆式的售后服务也是吊打全部车企 。 放两张图大家感受下
初善君|蔚来：低风险高收益，可长持可短博
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竞争格局：很多人认为特斯拉国产化将挤压蔚来的生存空间 ， 其实不然 。 电动车远未到存量博弈阶段 ， 他们俩的共同对手是燃油车 。 特斯拉国产化有助于提高国人对电动车的认知 ， 改变国人对电动车的偏见 ， 并增加电动车的话题性 ， 提升电动车的热度 ， 这对于其他电动车企来讲也是有利的 。
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