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资本|严控拿地节奏，负债率快速下降，融创中国上半年实现稳健发展

_本文原题为 严控拿地节奏 ， 负债率快速下降 ， 融创中国上半年实现稳健发展
在疫情这只“黑天鹅”的袭扰之下 ， 今年上半年 ， 融创中国业绩成功实现逆势增长 。 在业绩稳步增长的同时 ， 融创进一步优化资本结构和融资结构 ， 严控拿地节奏 ， 负债率和融资成本双双显著下滑 。 上市十年 ， 融创正以崭新的姿态 ， 打造一个更具竞争力的行业头部企业 。
8月26日 ， 融创中国控股有限公司（下称“融创”）披露了2020年中期业绩报告 。 今年上半年 ， 实现营收773.4亿元（人民币 ， 下同） ， 核心净利润130.4亿元 ， 合同销售金额达1952.7亿元 ， 位列房地产业第五 。 在上半年整体市场环境不佳的背景下 ， 融创业绩表现可谓十分亮眼 。
业绩平稳增长的同时 ， 今年上半年融创进一步优化资本结构 ， 负债率与融资成本均显著下降 。 截至6月底 ， 融创资产负债率较去年同期下降4.28个百分点 ， 净负债率更是大幅下降23个百分点 。 此外 ， 通过对融资结构的优化 ， 上半年融创新增融资成本也明显下行 。
在降负债的背后 ， 上半年融创严控拿地节奏为其提供了有力支持 。 今年以来 ， 在持续升温的土地市场中 ， 融创却“异常”地保持了冷静：上半年 ， 融创择优补充了少量土地 ， 同比下降64% ， 兑现了严控拿地的发展战略 。
此外值得一提的是 ， 2020年恰好是融创上市十周年 ， 经过十年的跨越式发展 ， 融创不仅成为了行业头部企业 ， 更在“地产+”的战略蓝图上大放异彩 。 围绕地产开发主业 ， 融创服务、融创文旅、融创文化、融创会议会展和融创医疗康养五大板块齐头并进 ， 融创的综合竞争力正在不断提升 。
上半年业绩逆势增长 ， 负债率、融资成本双双下降
今年上半年 ， 融创合计实现营业收入773.4亿 。 集团连同合营、联营公司的合计营收1280亿 ， 其中公司拥有人应占收入948.0亿 。 报告期内 ， 融创录得核心净利润130.4亿 ， 同比增长3%；本公司拥有人应占溢利109.6亿 ， 同比增长约6.5%；公司拥有人应占净利润率14.2% ， 同比上升80个基点 。
受疫情影响 ， 不少房企的销售规模受到冲击 ， 但随着二季度项目逐步复工复产 ， 销售额也逐步回暖 。 上半年 ， 融创已经达成合同销售金额1952.7亿元 ， 7月合同销售金额更是同比大幅增长26.97%至522.5亿元 。 今年前七个月 ， 融创累计实现合同销售约2475.2亿元 ， 与去年同期基本持平 。 下半年融创可售货值高达6213亿 ， 其中76%位于一二线城市 。
不过 ， 相比规模 ， 融创似乎更为看重资产结构的稳健 。 近年来 ， 随着销售规模的持续增长 ， 融创准确判断市场 ， 合理控制投资节奏 ， 负债率水平显著下降 。 2020年上半年 ， 融创有息负债总额稳步下降 。 截至2020年6月30日 ， 融创的净负债率较2019年末大幅下降23.3个百分点；同期债务金额与资产总额比率、资产负债率分别为20.0%、59.8% ， 均较2019年末有所下降 。
此外 ， 融创积极通过提升银行类融资占比、把握公开市场债券融资机会、提前偿还高成本信托来优化融资结构 ， 同时实施严格的分类红线管理等举措 ， 2020年上半年 ， 集团新增融资成本显著下降1.9个百分点 。
在公开市场方面 ， 上半年融创在境内发行了2+2年期债券 ， 利率仅4.78% ， 较去年可比债券二级市场收益利率下降约2% 。 融创在境外债券市场发债期限得到延长的同时 ， 融资利率亦整体下降约1.5% 。
值得一提的是 ， 据市场传言 ， 相关监管部门将出台新规控制房地产企业有息债务增长 ， 并设置“三道红线” 。 而这与融创从去年开始主动控制杠杆水平、降低融资成本 ， 保证高质量稳定增长的发展战略不谋而合 。
精准预测市场变化 ， 谨慎拿地源自底气
今年以来 ， 局部热门区域、城市的土地市场火热 ， 土地成本攀升高位 。 在众多房企开启“抢地”模式的同时 ， 融创则保持了冷静 。 上半年 ， 融创把握土地市场机会 ， 以合理价格择优补充了少量土地 ， 同比大幅下降64% ， 兑现了严控拿地的发展战略 。


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