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基金经理|深度揭秘：公募基金如何去调研？成长风格基金经理一年调研七八十场不要惊讶！

每经采访人员：李娜 每经编辑：吴永久
A股震荡 ， 周末又有了新的且分量十足的梗：平安资管和乐歌股份董事长之间 ， 关于调研你来我往的故事 。 围观群众也是各自站队：手握巨资的机构 ， 对于小市值的公司 ， 配了对产品贡献不大 ， 重视程度不够可以理解；作为专业的资管机构 ， 对于每一家公司的调研就应该尽职尽责……
店大欺客 ， 还是蓄意炒作？真实性究竟如何 ， 不得而知！我们需要的是搬个板凳 ， 津津有味地坐等这部连续剧一集一集上演 。 当然 ， 追剧也得有自己独立的思考：那就是机构调研过程究竟是怎样的？
普惠金融制下的公募基金 ， 过去二十多年立足于资管圈的口碑 ， 就是与牛短熊长的A股中 ， 锻造出的投资权益市场的能力 ， 那么它们就是怎么调研选股的呢？尽管每家公司有所不同 ， 但是主流情况还是可以看看的 。
看点一：如何筛选去调研的上市公司
【基金经理|深度揭秘：公募基金如何去调研？成长风格基金经理一年调研七八十场不要惊讶！】截至2020年8月28日收盘 ， 乐歌股份的股价为90.54元/股 ， 股本为8682万股 ， 总市值约为78.6亿元 ， 不足100亿元 。
“A股中 ， 乐歌股份只能算一家小市值公司 ， 只能算是灰马 ， 属于细分行业龙头 。 前期大家关注得并不多 ， 公司披露中报时 ， 业绩就很不错 ， 股价也涨了一些 ， 但是那时机构关注度也不高 ， 只是最近涨得很猛之后 ， 很多机构就冲进去了 。 ”某资管机构资深投研人士告诉《每日经济新闻》采访人员 。
如果你再仔细看一下乐歌股份的龙虎榜 ， 你会发现龙虎榜也就是两三千万 。 这个数据也表明是主流机构也买不进去 。
“因为各家公募基金公司风格差别很大 ， 包括同一个公司不同基金经理风格差异都很大 。 对于基金公司而言 ， 主流仍然是基本面打法 。 就主流而言 ， 筛选调研目标首先还是行业龙头的白马公司 。 这类公司的关注度一定是最高的 ， 因为它历史业绩非常优秀 ， 而且也证明了自己 ， 机构会把主要精力放在这里 。 所以投资者会看到 ， 大公司组织调研时 ， 很多家机构都会去 。 因为中大市值的公司是公募基金权益投资的主流价值观 。 ”某基金公司基金经理坦言 。
“但这种调研只能在非静默期 ， 因为静默期没法调研 。 另外 ， 因为行业和公司也在发生变化 ， 比如说你根据定期财报筛选出有变化的公司？或者说行业有重大的变化 ， 但主要还是要根据定期的财报来 ， 因为这是我们获取公开信息最主要的渠道 。 ”该基金经理进一步指出 。
事实上 ， 每次年报披露时 ， 我们会惊讶地发现 ， 公募基金公司把A股上市公司买了个遍 。 既然 ， 公募基金公司的主要精力还是放在白马公司身上 ， 也可以筛选出一些有变化的公司 ， 对于机构来说你也买不了太多量 。 对于本次故事中的平安资管 ， 他手握巨资去买乐歌这种小市值公司 ， 根本也配不了多少 ， 即使不会给予全面的精力投入 ， 也很能得到同行甚至是投资者的理解 。
平安资管和乐歌股份之间的故事 ， 其实还折射出一种尴尬 。
“实话说 ， 现在公募基金经理 ， 包括资管的投资经理都比较尴尬 。 因为现在两极分化很厉害 ， 在强大IP显示巨大的号召力后 ， 市场要么就是百亿规模的基金经理 ， 要么就是管理几千万账户甚至是一亿账户小基金 。 象乐歌股份这种小市值股票 ， 对于大规模基金经理价值不大 ， 但是对于管理规模不大的基金经理而言 ， 是有价值的 。 总的来说 ， 对于整个公募行业来说 ， 肯定筛选出的目标还是以大白马为主 。 ” 沪上某公募基金公司资深研究员表示 。
看点二：线上和线下调研怎么分？要做哪些准备功课？
找到调研目标 ， 自然就要付诸行动了 ， 前期又要做哪些准备工作 。 另外 ， 调研方式多种多样 ， 就像本次调研故事中涉及到了线上和线下调研 。


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