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银行|银行理财转型之路：股份行转型效果最为显著

随着《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》等监管文件的相继出台以及理财子公司的陆续获批、开业 ， 银行理财真正步入实质性转型阶段 ， 净值化转型进程也由浅入深 。 截止2020年2季度末 ， 346家银行非保本理财产品余额为24.59万亿元 ， 净值型产品存续余额为13.24万亿元 ， 净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的53.82% ， 各类型银行理财产品净值化转型取得积极进展 。
一、银行理财转型进程
1、总体来看 ， 股份制银行转型效果最为显著
从转型进程来看 ， 股份制银行转型效果最为显著 ， 城商行次之 。 从2019年三季度至2020年二季度 ， 股份制银行净值化产品存续余额占非保本理财余额的比例已从51.30%提升至64.90% ， 明显领先于其他类型的银行 。 这可能是由于股份制银行的体制更为市场化 ， 转型目标和转型路径较为清晰 ， 在投研、系统、人才团队等方面具有一定优势 ， 加之理财子公司的成立 ， 加快了股份制银行转型的步伐 。
与此同时 ， 城商行净值化转型进程也呈现稳步抬升态势 ， 且与全国性银行的差距日渐缩小 。 城商行的净值化产品占比从2019年三季度的36.15%提升至2020年二季度的54.87% ， 转型速度仅次于股份制银行 。 这可能是因为城商行在理财产品存续规模上体量较小 ， 存在“船小好调头”的优势 ， 易于转型推进 。
图表1：2019Q3-2020Q2各类型银行净值化转型进程
银行|银行理财转型之路：股份行转型效果最为显著
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数据来源：普益标准整理
2、净值型产品结构发生变化
在银行净值化转型过程中 ， 不仅净值型产品数量稳步增长 ， 同时 ， 净值型产品的内部结构也在发生变化 。
从产品数量上 ， 2019年三季度至2020年二季度 ， 各类型银行新发净值型产品数量稳步增长 。 虽然在2020年一季度 ， 受到假期、新冠疫情等因素的影响 ， 银行新发净值型产品数量略有下滑 ， 但整体呈现上涨趋势 。 2020年二季度银行新发行产品数量累计达到6790款 ， 相较2019年三季度的产品发行量增长了38.20% 。
从产品类型上 ， 资管新规和理财新规要求 ， 理财产品按照投资性质的不同分为固定收益类、混合类、权益类和商品及衍生品类 。 2019年三季度至2020年二季度 ， 各类型银行新发净值型产品以固定收益类产品为主 ， 其次为混合类产品 ， 两者累计占比几乎达到99% 。 这主要是由于银行理财业务的客户主要为广大个人投资者 ， 追求稳定收益 ， 厌恶过高风险 ， 更偏向投资风格以稳健为主的产品；加之银行在固收领域具备多年的投资经验 ， 固定收益投资为银行的主要投资领域 。 随着监管政策的引导和理财子公司的开业 ， 高收益的权益类产品规模进一步提升 ， 理财资金在资产配置上将更加均衡 。 银行新发行的净值型产品由固定收益类为主逐步丰富 ， 产品结构发生变化 。
图表2：2019Q3-2020Q2各类型产品新发行数量
银行|银行理财转型之路：股份行转型效果最为显著
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数据来源：普益标准整理
3、理财子公司规模不断壮大
借助投资起点降低、首次购买不需临柜、直接投资股票等政策红利 ， 理财子公司为银行理财转型之路带来了新气象 。 截至目前 ， 已有21家商业银行理财子公司经批准设立 ， 17家已经获批开业 ， 银行理财子公司规模不断壮大 ， 理财子公司发行产品在银行净值型产品中的占比不断增加 。 国有行新发行理财子公司产品占比从2019年三季度的2.5%迅速扩大到了2020年二季度的64.32% ， 股份行新发行理财子公司产品占比从2019年四季度的0.05%扩大到了2020年二季度的10.53% 。
图表3：2019Q3-2020Q2国有行和股份行理财子公司发行产品情况和非理财子公司发行产品情况
银行|银行理财转型之路：股份行转型效果最为显著


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