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风险|竞争加剧压力倍增，筹资拓展风险跟随，艾隆科技闯关IPO短板不少

伴随资本对科创板的日益关注及门槛的不同 ， 不少曾经谋求主板、创业板上市的公司 ， 开始转道科创板 。6月3日 ， 曾经试图闯关创业板的苏州艾隆科技股份有限公司（下称“艾隆科技”） ， 在发起科创板IPO后 ， 获上交所受理 。
据了解 ，艾隆科技专注于医疗物资的智能管理领域 ， 目前主要为各级医疗服务机构提供医疗物资智能化管理整体解决方案 ， 产品主要包括覆盖智慧药房、智慧病区、智慧物流三大板块的医疗物资智能管理设备及软件信息平台 。
虽然搭乘着“智慧”风口 ， 但艾隆科技却也有着较为明显的短板 。
风险|竞争加剧压力倍增，筹资拓展风险跟随，艾隆科技闯关IPO短板不少
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增收增利不同步 ， 竞争加剧压力倍增
从营业收入数据来看 ， 2016年、2017年、2018年 ， 艾隆科技营业收入分别为16,392.15万元、19,605.01万元、23,925.72万元 。2017年、2018年营业收入同比增速分别为19.60%、22.04% 。同期 ， 净利润分别为2,117.89万元、4,065.06万元、5,205.05万元 ， 2017年、2018年同比增速为91.51%、28.04% 。
对比看 ， 2017年 ， 艾隆科技营收增速相对缓慢 ， 但净利润却接近翻倍 。来看艾隆科技的扣非归母净利润数据 。2016年至2018年 ， 艾隆科技扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别2,028.80万元、3,477.10万元和4,544.33万元 ， 2017年扣非归母净利润增速稍显缓和 。
仔细看 ， 艾隆科技的利润中 ， 一定程度上也有政府补助的支撑 。2016年至2018年 ， 艾隆科技政府补助分别为554.52万元、701.53万元、700.60万元 ， 占各期利润总额的比例分别为22.39%、14.83%及11.71% 。
毛利率方面 ， 2016年至2018年 ， 艾隆科技主营业务综合毛利率分别为51.47%、55.04%、60.09% ， 高于同业可比上市公司 。对此 ， 艾隆科技表示 ， 是通过不断开发新品 ， 优化产品结构 ， 提高生产效率等措施 ， 使毛利率维持在较高水平 。
但远高同业的毛利率 ， 能否维持呢？可以看到 ， 近年来 ， 艾隆科技所属行业整体规模增长较快 ， 行业内企业数量也在不断增加 ， 同行业企业不断加大市场开拓力度 ， 这或使市场竞争进一步加剧 。这意味着 ， 竞争者正紧锣密鼓的追赶 ， 艾隆科技压力提升 。
对此 ， 艾隆科技也坦言 ， 如果在未来的市场竞争中 ， 未能保持或提升现有优势 ， 及时应对市场竞争的变化等 ， 则公司面临较大的市场竞争风险 。同时 ， 毛利率受多因素影响 ， 若竞争格局、核心技术优势等出现变化 ， 则将面临毛利率下降的风险 。
全资子公司4家中3家亏损 ， 扩规模相应风险要警惕
在不断壮大过程中 ， 艾隆科技的分支机构也在不断增多 。招股说明书显示 ， 截至2018年末 ， 艾隆科技拥有4家全资子公司、4家控股子公司和3家参股子公司 。数据显示 ， 全资子公司中 ， 2018年 ， 广州艾隆医疗科技有限公司亏损5.19 万元苏州医橙网医疗科技有限公司亏损 151.50 万元、浙江艾隆科技有限公司亏损19.81万元 。4家全资子公司中 ， 3家仍处于亏损状态 。对此 ， 艾隆科技表示 ， 若上述子公司不能及时扭亏为盈 ， 将会影响公司的整体经营业绩 。
【风险|竞争加剧压力倍增，筹资拓展风险跟随，艾隆科技闯关IPO短板不少】如今 ， 想要在资本市场募资有更大发展的艾隆科技 ， 正谋划进一步开拓市场 。不可否认 ， 艾隆科技确实也有自己的优势 ， 拥有丰富的产品线和多元化的应用场景 ， 致力于打造“全院级”、“一体化”医疗物资智能管理整体方案 ， 并拥有了国药控股、上海医药、瑞金医院等知名客户 。
但值得关注的是 ， 开拓市场 ， 又要兼顾业绩提升、盈利保证 ， 那么 ， 艾隆科技就必须持续进行新领域、新产品、新客户的拓展 。由于客户开发需要一定的周期 ， 如果新领域、新客户、新产品的拓展在未来取得经营业绩没有达到预期 ， 艾隆科技则将会对其经营业绩造成不利影响 。


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