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创业板|拥抱注册制让“资本+科技”的融合更进一步( 二 )


良性循环可期
科创板试点注册制实现了“0到1”的突破 ， 而创业板试点注册制则是实现了“1到N”的跨越 。 同样都是注册制 ， 创业板和科创板的对比无法避免 ， 试点注册制的创业板是否会对其他板块形成资金分流？
卞永祖表示 ， 创业板改革后 ， 会吸引更多有潜力的公司 ， 上市的速度也会加快 ， 自然也会吸引更多的投资者 ， 短期内有可能对其他板块造成一定的资金分流 ， 但长期看不会有太大影响 。 一方面 ， 创业板改革后 ， 主要还是吸引更多的增量资金进入 ， 尤其是机构投资者的资金 。 另一方面 ， 创业板是中国证券市场的重要部分 ， 在其更加活跃和资金有所增加后 ， 必然也会带动其他板块的发展 ， 相互促进 。
“创业板试点注册制并不会带来资金的分流 ， 相反会吸引更多的资本涌入市场 。 ”姚金伟表示 ， 试点注册制的创业板和科创板并不是矛盾关系 ， 二者都是繁荣资本市场的有效路径 ， 是中央构建多层次资本市场的有效政策实践 。
桂浩明则表示 ， 科创板和创业板两者虽然有交集 ， 但还是各有侧重 ， 为不同偏好的投资者提供了多样化的选择 。 两者的错位竞争 ， 有利于市场的更好发展 。 当然 ， 在一定程度上的竞争 ， 也可能使资金在流向上会出现一些异常 ， 投资者需要有所注意 。
中国证监会主席易会满日前表示：“希望深交所坚守创业板定位 ， 突出特色、错位发展 。 ”整体来看 ， 创业板改革并试点注册制 ， 在充分借鉴科创板经验的基础上 ， 又基于创业板的情况作出了部分针对性的安排 ， 如在IPO上市条件、投资者适当性要求、退市制度、券商跟投机制等方面存在细微差别 。
【创业板|拥抱注册制让“资本+科技”的融合更进一步】“从目前的科创板运行情况以及创业板申报排队企业来看 ， 二者的主要区别并非体现在注册制的制度安排上 ， 而是二者的市场定位 。 ”步日欣表示 ， 科创板从设立伊始 ， 就把“科技属性”作为核心要素之一进行筛选审查 ， 未来科创板的科技属性要求也不会大幅降低 ， 毕竟科技含量高低 ， 会直接体现在公司估值上 。 而创业板 ， 因为顺承了注册制之前众多的申报企业 ， 因此会“兼容并蓄” ， 有更为广泛的行业多样性 。
“全球的证券交易所 ， 无一例外都是竞争关系 ， 毕竟优质的上市资源是有限的 ， 各个交易所都在拼命吸引优质企业上市 ， 创业板和科创板也不例外 。 ”步日欣表示 ， 随着中国证券市场越来越成熟 ， 两家交易所肯定会通过各种方式展开竞争 ， 包括灵活的审核机制、顺畅的沟通渠道、完善的投资者保护制度等 ， 以提高交易板块的吸引力 ， 吸引更多企业上市 ， 让更多投资者参与进来 。
卞永祖则表示 ， 科创板和创业板要形成自己的特色 ， 在吸引上市公司方面形成一定的差异化 。 同时 ， 二者也是竞争关系 ， 通过营造更好环境、提高服务质量 ， 来吸引更多的融资者和投资者 ， 只有这样 ， 才能形成良性循环 ， 促进中国资本市场的快速发展 。


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