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天津市|A股金九银十，九月份这些金股选择大于机会，翻倍的机会已来( 二 )


【天津市|A股金九银十，九月份这些金股选择大于机会，翻倍的机会已来】2、 高增长预期差：2020 年 CMO 业务有望实现业绩兑现的拐点 。 客户结构调整+API 品种占比提升 ， 低基数效应叠加商业化项目陆续通过审评 ， 预期 2020 年 CDMO/CMO 业务弹性有望达到 100%以上；2021-2022 年持续性源于品种审评陆续完成、产能逐步释放 ， 业绩有望维持较高增速 。
3、 高毛利预期差：源于技术优势+规模经济 。 工艺优化及迭代：公司主要沙坦品种生产工艺与其他行业龙头有明显差异 ， 在叠氮工艺处理上的差异可能导致 API 杂质更少或成本更低 ， 进而带来较高的毛利率 。
3.汽车：精锻科技 （300258）：迎来经营拐点和需求拐点双击 ， 天津工厂投产有助于业绩改善
1、 公司迎来经营拐点和需求拐点双击 。 国内乘用车行业复苏 ， Q3 销量有望转正 ， 海外疫情影响消退 ， 公司出口业务恢复至 85%以上的水平 ， 下游需求恢复 。 公司属于重资产企业 ， 2020 年折旧压力达到最大 ， 利润拐点有望在之后到来 。
2、 天津工厂投产 ， 宁波电控有望扭亏 。 公司天津工厂投产以后 ， 大众天津变速器工厂的订单逐渐落地 ， 保障公司天津工厂产能逐渐爬坡至满产 ， 为公司收入快速增持提供保障 。 同时 ， 宁波电控今年获得重要项目定点 ， 也将为下半年业绩环比改善提供支持 。 3、 海外竞争对手破产 ， 国内向下切入自主车企 。 公司海外收入占比 30%左右 ， 合资+外资客户占营收的 95% ， 今年欧洲竞争对手 BLW 破产 ， 公司最近收到较多欧洲客户订单询价 ， 出口业务有望维持在 20%以上的高增速 。 同时 ， 以前公司由于产品价格问题放弃了自主车企 ， 今年成立了重庆分公司 ， 以较低的价格抢占自主车企市场份额 ， 公司目标市场扩容 ， 打开成长空间 。
4.军工 ：红相股份 （300427）：军工电子为亮点 ， 公司基本面稳健
1、 军工电子为公司未来亮点 ， 公司陆续并购星波通信、志良电子、鼎屹信息 。 星波通信主营射频/微波器件及模块 ， 志良电子主营雷达电子战 ， 鼎屹信息布局光学模块、整机及图像处理系统 。 主要受益于下游武器装备等需求 ， 预计星波、志良“十四五”期间订单将实现超预期的爆发式增长 。
2、 国际环境复杂化 ， 持续看好国防军工板块 。 美国退出系列军控条约 ， 国际环境复杂多变 。 “十四五”预计中国将加快先进装备的列装与训练投入 ， 建立与第二大经济体相称的国防装备 ， 并实现更加严格的自主可控 。
3、 电力、轨交细分市场龙头 ， 奠定公司基本面 。 公司传统主业为电力设备状态检测、监测 ， 市占率超 20% ， 为细分市场龙头 ， 立足存量市场 ， 业绩稳定增长 。 银川变系铁路牵引变压器市场龙头 ， 电力变压器、新能源电站运营与主业形成协同 。
5.环保长青集团（002616）：生物质补贴 ， 在手生物质、燃煤集中供热项目丰富
1、 生物质补贴缓解程度有望超预期 。 2015-2018 年 ， 由于生物质补贴拖欠致使从业企业现金流紧张 ， 而“十四五”期间 ， 可再生能源基金将不再对增量风电、光伏进行补贴 ， 这使补贴资金的压力有望得到缓解 。 同时国家明确对存量、增量的生物质发电项目将按照新增不欠的原则继续给予电价补贴 。
2、 中小锅炉拆除持续提升集中供热需求 。 我国能源结构以燃煤为主 ， 中小锅炉占比大 ， 其中 10 蒸吨/小时以下的燃煤锅炉占比 80% ， 35 蒸吨/小时以下占比 90% ， 且脱硫、除尘设备的平均安装率仅为 25%和 60% ， 污染严重 。
3、 公司在手生物质、燃煤集中供热项目丰富 ， 管理优异 ， 盈利能力强 。 生物质发电：公司已经运行的纯生物质发电项目净利润约 3000 万/年 ， 新建的生物质项目均全部实行热电联产 ， 逐步过渡到以非补贴收入为主 ， 盈利能力及抗风险能力再提升 。


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