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企业|杨再平：探索动态跟进制造业生命周期的有效金融供给

_本文原题为 杨再平：探索动态跟进制造业生命周期的有效金融供给
“金融供给须动态跟进制造业生命周期 ， 以精准赋能 ， 事半功倍 。 ”中国金融学会副秘书长、中国—东盟金融合作学院院长杨再平在日前由青岛市人民政府主办、《财经》和《财经智库》承办的“2020青岛中国财富论坛”上表示 ， 制造业强国已是不争的共识 ， 制造业强国必待有效金融支持 。
杨再平认为 ， 就特定区域空间而言 ， 制造业生命周期大致可概括为研发期、转化期、成长期、集群期、重组期、持续期、革新期 。
研发期 ， 指各种研究机构、企业或个人为获得科学技术（不包括人文、社会科学）新知识 ， 创造性运用科学技术新知识 ， 或实质性改进技术、产品和服务而持续进行的具有明确目标的系统活动 ， 包括系统及设备的测试、安装、维护、维修等系列活动 。 研发期所获得的科技新知识往往为新产业的种子 。
转化期 ， 科技成果的转化 ， 即对研发所获得的科技成果进行后续试验、开发、应用、推广直至形成新产品、新工艺、新材料 ， 发展为“隐形冠军”新企业、新产业的系列活动 。
成长期 ， 即作为科技成果转化载体的企业个体与群体加速成长的时期 ， 也就是瞪羚企业与独角兽企业长成时期 。 前者指创业后跨过死亡谷以科技创新或商业模式创新为支撑进入高成长期的中小企业；后者指初创不到10年其估值在70亿人民币以上的企业 。
集群期 ， 即特定制造业的竞争性企业以及与这些企业互动关联的合作企业、专业化供应商、服务供应商、相关产业厂商和相关机构(如大学、科研机构、制定标准的机构、产业公会等）在特定地域的集聚 ， 亦称产业集群 。
重组期 ， 即特定制造业发展到一定饱和阶段 ， 优胜劣汰的行业内外竞争规律发生作用 ， “大鱼吃小鱼” ， 或“小鱼吃大鱼” ， 或“大小鱼群合体” ， 不可避免 。 产业重组有利产业资源优化整合 ， 是进入饱和阶段的产业重振发展的必经时期 。
产业重组通常表现为三种形式：一是指通过并购(M&A)实现业务扩张或通过分立和资产剥离出售等方式 ， 以对企业的经营范围及相关资产、资产控制方式进行调整（Restructuring）；二是指通过要约收购（Tender—offer）、股权回购（Share repurchase）、上市公司转为非上市公司（Going private）及经理层收购（MBO）、职工持股计划（ESOP）等方式导致股权重组；三是指对发生债务危机的企业进行资本结构的重新确定（Recapitalization） ， 如将有关债务种类进行调整并重新确定偿债方式和融资方式 ， 也包括将一部分非担保债务转为股票 。
持续期 ， 即特定饱和制造业经重组后形成的核心主体企业的持续生存发展时期 。
革新期 ， 即特定制造业面临革命性新科技的挑战 ， 或必须全面更新升级其机器设备与工艺流程 ， 或必须全面彻底弃旧图新而转型甚而转产的时期 。 前者可从马克思有关固定资本的大规模更新以促进复苏和高涨阶段的到来而暂时摆脱经济危机的论述得到启示 。 后者可从数码相机技术的出现而迫使100年胶片巨人柯达公司陷入泥潭的教训 ， 以及高清晰手机投影电视技术可能颠覆现时流行高端电视的预期 ， 得到启示 。
“以上制造业全生命周期都需要有效金融支持 。 ”杨再平说 ， 所谓有效金融支持 ， 就是金融供给必须动态跟进制造业每一生命周期 ， 以精准赋能 ， 事半功倍 。
一是研发期有效金融支持 。 就地方而言 ， 可发行期限较长的特别地方债 ， 同时动员、引进民间资金 ， 成立强势研发基金 ， 支持怕迫切需要或前景可观的研发项目 ， 为地方制造业发展储备足够的科技新知识 。
二是转化期有效金融支持 。 可考虑增加各地方财政资金投入作为垫底资金 ， 同时发行特种集合债 ， 广泛动员社会资本参与做大做强地方“大众创业、万众创新”基金 ， 积极支持有发展前景的新设企业；银行则可通过投贷联动创新 ， 为科创企业提供作为其第一推动力的初始资金 。


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