|解码理财子公司的“基因”—“银行进权益”系列报告之二( 四 )
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三、分析结果
通过相关指标评估后续各理财子推动产品体系创新的意愿 ， 结论如下：
第一 ， 国有行整体转型诉求相对较低 。 一方面 ， 负债端成本较低等因素是现阶段的国有行的壁垒 ， 但这也导致国有行风险偏好较低 。 同时 ， 在当前阶段 ， 化解风险 ， 有效处置存量资产成为监管层对国有大行重要期许 ， 故国有行相对于“立新”更在于“破旧” 。 此外 ， 国有大行零售条线的财富管理体系相对健全 ， 财富管理业务部门通过代销获得丰厚中间业务收入 ， 这也可能会对发展新型资管业务有一定挤出效应 。 从这一视角看 ， 国有大行当前转型意愿更低一些 。
第二 ， 股份行理财子公司迫切程度提升 ， 差异化与个性化程度会更高 。 股份制银行一方面有跨区域经营的优势 ， 同时资产配置尤其是固收领域投资能力较强 ， 通过委外等业务探索与非银资管机构互动较多；另一方面在负债端获取上相对市场化 ， 这导致其发展资产管理业务过程中有动力拓展净值型新产品 。 与表内资产端布局类似 ， 预计各家机构的业务策略也会有差异 。
第三 ， 区域银行在高收益资产上的需求会更加迫切 ， 金融投资资产占比高、成本水平高等因素会持续推动高成本的区域银行寻求更高收益的资产来匹配 。 但高净值客户数量低、总部位置多在二线城市等条件会限制其接触到高收益资产的渠道 ， 未来理财子的布局需要展现出更加积极的策略 。 具体来看 ， 推断宁波银行、南京银行和杭州银行的理财子公司的布局会更迫切一些 。
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附录：评价理财子公司机构的指标体系
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【|解码理财子公司的“基因”—“银行进权益”系列报告之二】指标设立情况
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