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|解码理财子公司的“基因”—“银行进权益”系列报告之二( 三 )


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|解码理财子公司的“基因”—“银行进权益”系列报告之二
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2．负债成本
银行负债端主要由存款、同业负债、应付债券和向央行借款等四个部分构成 ， 其中存款占总负债比例最高 。 截止2019年末上市银行总存款占总负债比例达到76% ， 存款是衡量银行负债端成本的重要基准 ， 21家获批银行中有19家披露了银行存款付息率 。
从付息率的角度南京银行、江苏银行和平安银行占据前三 ， 分别为2.59%、2.55%、2.46% 。 从银行性质来看区域银行付息率略高于股份行 ， 显著高于国有行 。 高负债成本将推动区域银行和股份行更多的布局高收益资产 。
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3．权益文化
资管新规驱动银行资管变局 ， 私行是银行零售端高净值客户的主要来源 。 户私行客户的储备决定了银行理财的资金募集和资产配置能力 ， 从而影响银行在资管变局中的竞争地位 。
招商银行私人银行管理规模目前位居国内第一 。 截止2019年末招行私人银行客户资产规模超过2万亿 ， 客户数 8.17 万人 ， 其他管理私人银行资产规模超过1万亿的银行合计4家均为国有大行 。 从母行佣金收入来看工商银行、中国银行、招商银行收入在各银行中位列前三名 ， 和私行规模成正比 。
私人银行和代销业务是商业银行与资本市场、非银资管机构有较多对话的业务部门 。 较高的私行资产规模和代销规模将推动理财子公司更积极从资本市场探索高收益资产 。
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4．理财子注册地市场化程度
理财子公司的注册地在更市场化的环境下能为权益资产的获取提供便利 。 21家获批银行中有12家注册地在一线城市（北京、上海、广州、深圳） ， 占比57%；9家注册地在二线城市 ， 占比43% 。 从母行性质来看 ， 注册于二线城市的主要是区域银行的理财子公司 ， 和母行在同一注册地 。
具体来看 ， 处于长三角区域的理财子有9家 ， 占比最高为43% ， 分别是：交银理财、信银理财、广银理财、浦银理财、杭银理财、宁银理财、徽银理财、南银理财、苏银理财 。 其中信银理财和广银理财注册地在上海 ， 而母行注册地分别位于北京和广州 ， 预计受母行影响较小 。 处于珠三角的理财子有3家 ， 占比仅为14% ， 分别是：建信理财、招银理财、平安理财 ， 其中建信理财和招银理财注册地在深圳 ， 而母行注册地均位于北京 。 注册于京津冀地区的理财子有5家 ， 占比为24% ， 分别是：中银理财、农银理财、工银理财、中邮理财、华夏理财 ， 与母行注册地较为统一 。 另有4家理财子注册地在上述以外地区 ， 占比19% ， 分别是：光大理财、兴银理财、青银理财、渝农商理财 。
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5．理财子管理层市场化程度
从核心管理层来看 ， 根据已披露信息13家理财子公司的管理层来自母行内部 ， 占比86.7% ， 相关领导主要来自之前资管部/资管中心、投行部和行政管理岗位 。 同时 ， 另有2家机构管理层来自外部机构 ， 占比13.3% ， 这分别是中邮理财（部分核心管理层来自方正证券）、光大理财（部分核心管理层来自度小满金融） 。 其中拟出任光大理财董事长的张旭阳于2004年主导推出过国内第一只人民币理财产品 。 而中邮理财董事长吴姚东曾任职于博时基金和东方证券 ， 非银资产管理经验丰富 ， 相关管理层的外部经验有助于推动机构创新 。


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