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基金|主权财富基金缘何抛弃美股？( 二 )


比如今年年初 ， 挪威政府要求动用约4.2%的主权财富基金资金以应对疫情与低油价所造成的经济滑坡冲击 。 此后 ， 沙特等石油出口国也曾考虑动用主权财富基金“纾困”本国财政支出缺口 。
此外 ， 这些石油出口国旗下主权财富基金管理团队还发现 ， 由于沙特打响石油价格战导致全球油价一度大幅下跌 ， 令石油出口国通过减产协议“调控”油价上涨 ， 押注在美上市油气公司股价上涨的传统投资获利策略渐行渐难 ， 迫使他们不得不大幅减持油气股“离场” 。
新投资获利策略
尽管主权财富基金错失美股上涨红利 ， 但他们二季度的投资回报依然可观 。
究其原因 ， 他们将大量资金配置到美国以外的全球股市债券 ， 借助这些国家股市债市价格大幅反弹获得不菲投资回报 。
以挪威主权财富基金为例 ， 截至二季度末 ， 尽管A股投资仅占其整个权益类投资规模的5.2% ， 却贡献了7.7%的正回报 ， 此外通过加仓全球债券 ， 其固收投资回报率从一季度的1.31% ， 增至二季度的3.78% ， 助力这只全球最大主权财富基金收复了大部分一季度亏损额 。
挪威央行投资管理公司副CEO Trond Grande对此表示 ， 尽管疫情全球扩散一度令权益类市场上涨前景骤变 ， 但各国通过出台大规模货币宽松政策与积极财政政策 ， 成功控制住了一季度期间股市猛烈跌势 ， 给主权财富基金全球化资产配置回报提升创造了良好条件 。
富兰克林邓普顿欧洲、中东和非洲（EMEA）机构销售部门主管Matthew Williams表示 ， 目前主权财富基金正加大全球股市（除美国之外）的配置力度 ， 其中一个重要原因 ， 是不少石油出口国旗下主权财富基金认为股市与油价始终存在极强的负相关性 。 当疫情冲击导致全球油价相对低迷时 ， 配置全球股市反而是一种不错的风险对冲机制 。
Frank Holmes指出 ， 在加快资产全球化配置同时 ， 主权财富基金也是“有所为有所不为”——比如他们特别看好科技与医疗领域的投资机会 ， 对油气、金融、地产领域则谨慎出手 。
究其原因 ， 他们认为疫情冲击将令科技与医疗产业正赢得更广阔的业绩成长空间 ， 相比而言 ， 越来越多居民选择居家办公导致商业地产业绩增长承压 ， 大型银行受制监管部门叫停分红回购股票导致吸引力骤降 ， 油气公司因低油价遭遇业绩大幅下滑 ， 导致这些传统行业存在较高的投资风险 。
这在挪威主权财富基金得到淋漓尽致的体现——整个上半年 ， 挪威主权财富基金的科技股与医疗股投资组合分别达到14.2%与4.8% ， 而油气股与金融股的回报则分别是-33.1%与-20.8% ， 未上市的房地产投资收益率也仅有-1.6% 。
“新的投资策略 ， 也影响到主权财富基金对委托投资机构的选择偏好 。 ”他透露 ， 目前不少挖掘科技股与医疗股的二级市场大型投资基金与创投机构更受主权财富基金欢迎 ， 能轻松获得不菲的投资额度 ， 相比而言 ， 专注传统地产、金融、资源股投资的大型基金若拿不出骄人的业绩 ， 则面临份额赎回压力 。
（作者：陈植 编辑：包芳鸣）
（责任编辑：李显杰 ）


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