证券时报|罕见声调！银河证券喊话：“不为创纪录的消费股再唱赞歌”
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机构抱团 ， 涨势如虹！在一片叫好声中 ， 终于有机构对食品饮料股说：不再唱赞歌了！
食品饮料持续强势 ， 白酒股继续飞涨 。 8月31日开盘 ， 贵州茅台早盘拉升 ， 涨约2.5% ， 股价站上1800元关口 ， 再创历史新高 。 截至收盘 ， 贵州茅台股价报1786.5元/股 ， 总市值接近2.24万亿元 。 同时 ， 申万食品饮料板块继续领涨 ， 在A股三大指数午后翻绿 ， 北向资金净流出80.26亿元的走势下 ， 食品饮料逆市上涨1.09% ， 年初至今累计涨幅已达62% 。
但面对食品饮料涨势不断 ， 估值上天的走势 ， 有机构喊出不同声音 。 银河证券最新研报直指 ， 近期食品饮料持续走强 ， 白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高 ， 尽管在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股 ， 但是不对当下创记录的消费股再唱赞歌 ， 因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降 。
高处不胜寒？
股价从1300元/股到1800元/股 ， 贵州茅台只用了3个月 。
5月6日 ， 贵州茅台午后涨2.71% ， 股价突破1300元 ， 再创历史新高 ， 总市值1.63万亿元 。 6月1日 ， 午间收盘时 ， 贵州茅台达到1409.98元 ， 在全球食品饮料行业中位居首位 ， 市值超过可口可乐 。 8月31日早盘 ， 贵州茅台股价突破1800元/股 ， 市值达到2.27万亿元 ， 今年以来累计涨超52% 。
贵州茅台只是食品饮料估值攀升的代表之一 ， 今年以来 ， 申万食品饮料板块年初至今累计涨幅已达62% ， 仅次于休闲服务行业 。
年初至今 ， 食品饮料板块内98只个股 ， 只有7只下跌 ， 其余91只个股均强势上涨 。 年初至今累计涨幅50%的个股达53只 ， 涨幅100%的个股25只 ， 涨幅200%的个股也有3只 ， 板块基本呈现普涨之势 。
从估值观察 ， Wind数据显示 ， 目前食品饮料板块PE已达51.76倍 ， 创十年新高 ， 并超过过去十年食品饮料行业PE平均值28.85倍 。 从PB观察 ， 目前食品饮料板块PB同样是近十年新高 ， 达到9.9 ， 而过去十年PB均值不过5.2 。
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与高估值响应的是业绩支撑 。 申万食品饮料板块中 ， 98家企业内有78家实现盈利 。 从盈利规模看贵州茅台、五粮液和洋河股份排名前三 ， 上半年分别实现净利润226.02亿元、108.55亿元、54.01亿元 ， 分别较去年同期增长13.29%、16.28%、-3.24% 。 从利润增幅观察 ， 好想你、妙可蓝多、海欣食品排名前三 ， 上半年净利润增幅分别达1680.02% ， 727.87% ， 507.21% 。
与此同时 ， 以公募为首的六大主力机构的报团 ， 也给食品饮料的估值推波助澜 。
Wind数据显示 ， 贵州茅台、五粮液仍是机构首选 。 今年二季度末 ， 六大主力机构合计持有贵州茅台流通股市值866亿元 ， 较一季度末增加了35%；合计持有五粮液流通股市值586亿元 ， 较一季度末增加了72% 。 机构增持下 ， 二季度以来 ， 贵州茅台和五粮液均大幅上涨 。
与此同时 ， 由于中秋和国庆是白酒的需求旺季 ， 白酒消费和送礼需求增长 ， 高端、中高端白酒将受益节日到来 。 今年以来CPI同比较高 ， 通货膨胀预期强烈 ， 白酒涨价逻辑清晰 ， 这也进一步推动食品饮料板块内的白酒股持续攀升 。 最近一月 ， 申万白酒指数累计上涨10.14% ， 酒鬼酒、今世缘、泸州老窖等涨幅均超20% 。
中信建投表示 ， 上半年酒企清库存控发货 ， 下半年加快发货进度 ， 叠加需求回暖 ， 业绩确定性逐季改善 。 由于今年上半年的低基数 ， 白酒将会迎来4个季度的业绩向好 。 至少从未来一年的维度看 ， 白酒行业将维持高景气 。
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