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证券时报|罕见声调！银河证券喊话：“不为创纪录的消费股再唱赞歌”( 二 )


估值分歧加剧
食品饮料的高估值能否持续？银河证券最新研报直指 ， 近期食品饮料持续走强 ， 白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高 ， 尽管在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股 ， 但是不对当下创记录的消费股再唱赞歌 ， 因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降 。
银河证券认为 ， 消费电子、创新药、新能源汽车、食品饮料等热门赛道整体涨幅大、估值高 ， 对于过热品种不追买、可以做波段投资；上涨逻辑遭遇重挫的半导体行业 ， 由于估值依然偏高 ， 在相关不利事件改善前 ， 恐难系统性走强 。
近期市值超越中国石化的海天味业 ， 则是食品饮料市值居高不下的样板 。
8月27日晚间 ， 海天味业发布2020年半年报显示 ， 报告期内 ， 实现营收115.95亿元 ， 同比增加14.12% ， 实现归母净利润32.53亿元 ， 同比增加18.27% 。
证券时报|罕见声调！银河证券喊话：“不为创纪录的消费股再唱赞歌”
本文插图
海天味业股价走势图
海天味业的股价也是一骑绝尘 。 数据显示 ， 截至8月31日 ， 海天味业股价报收183.2元/股 ， 涨幅为1.27% ， 总市值高达5936.49亿元 ， 是调味品行业当之无愧的龙头老大 。 而8月31日 ， 中国石化的A股市值为4879.17亿元 。
事实上 ， 近期不少机构已经开始关注估值高企的公司的风险 。 随着行情的进一步演绎 ， 不少机构出现了明显的分歧 ， 对现有持仓的高估值是进一步宽容 ， 还是预期有所收敛转而调仓至估值较低的板块 。
有市场人士认为 ， 估值不能光用PE指标 。 对于具有宽阔护城河的公司 ， 可能它现金流折现10年、20年 ， 甚至30年、50年都是折不完的 ， 可能这类公司PE会比较高 ， 实际上这类公司未来能创造的企业价值远超目前估值 。
在半年报中 ， 景顺长城优势企业基金经理江科宏认为 ， “由于组合估值处于历史较高水平 ， 将谨慎操作 。 未来会延续自下而上的选股风格 ， 谨慎评估优质公司长期成长空间和估值的关系 ， 根据公司竞争优势、行业集中度、估值等因素调整组合 ， 在更多行业中寻找具备竞争优势的高质量公司 。 ”
广发稳健增长混合型基金经理傅友兴表示 ， 上半年消费、医药、科技等板块涨幅较大 ， 其估值处于过去三年较高的分位数 ， 这类资产需要时间来消化估值压力 。 在市场流动性保持合理充裕的环境下 ， 低估值的银行、地产、非银、周期等板块存在补涨的机会 ， 但如果企业盈利不能持续向上 ， 行情的持续性需要观察 。
警示高估值板块风险后 ， 银河证券认为 ， 展望后市 ， 中报业绩风险释放 ， 美国对华政策风险因素仍在 ， 经济在逐步复苏 ， 股票市场流动性依然宽裕 ， 建议关注市场竞争力持续乃至超预期提升的企业；事件型机会 ， 比如前期的黄金、军工 ， 及目前的环保等；周期中的成长性行业 ， 化工细分行业多 ， 关注涨价可持续品种；容易被认为是周期股的机械和建材成长公司等 。
直播预告丨科技、消费股还能买吗？
科技、消费板块估值贵不贵？还能买吗？9月1日19:00 ， 时报会客厅连线天风证券首席策略分析师刘晨明 ， 请他谈谈当前市场各个行业的估值问题 。 证券时报APP全程直播 ， 敬请关注 。
刘晨明 ， 天风策略首席分析师 。 南开大学世界经济硕士 ， 先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所 ， 目前任天风证券研究所策略分析师 ， 主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究 。 2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员 。 2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名 。
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