理财|【深度】巨无霸蚂蚁的4万亿理财版图：余额宝的蹿升、转身和衍生丨解构蚂蚁② 基金公司|管理|规模|市场|蚂蚁集团|余

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图片来源：视觉中国

采访人员 | 张晓云
编辑 | 彭洁云
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蚂蚁集团IPO加速进行时！
8月25日，蚂蚁集团于上交所和港交所正式公布上市招股书，宣布将在上海科创板和香港联交所同时上市，市场预计蚂蚁集团的估值已超万亿人民币。 8月30日，蚂蚁集团科创板IPO动态更新为“已问询” ，距离受理仅过去短短5日。
在蚂蚁集团万亿估值背后，是由支付宝、花呗、余额宝、芝麻信用、相互宝等旗下数款超亿级用户的产品，一步步成就市场对其巨大想象空间。
蚂蚁旗下消费金融板块占据利润半壁江山（详见《稳占蚂蚁利润“半壁江山” ， 2万亿消费金融巨擎如何炼成？丨解构蚂蚁 ①》），这一“巨无霸”的理财版图也同样不容小觑。
2013年，蚂蚁集团推出创新理财产品余额宝，在传统金融业的围剿中披荆斩棘，在市场和监管的夹缝中努力生长。目前，余额宝已是全球最大货币市场基金产品。
从被敌视到被认可，以余额宝为代表的创新产品像是蚂蚁集团的试验田，不断扩展支付宝的内涵与外延，使其逐渐成长为中国最大的线上理财平台。招股书显示， 2020年上半年，理财科技平台收入112.83亿元，同比增长56.25% ，占营业收入比重为15.56% 。
目前，蚂蚁旗下理财产品主要由余额宝、余利宝、以及“大理财”线上平台组成。截至2020年6月30日，蚂蚁集团旗下平台促成的资产管理规模为4.1万亿，并与约170 家资产管理公司合作开展业务，其中包括中国绝大部分的基金公司、领先的保险公司、银行和证券公司。

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由余额宝起步，蚂蚁集团如何在支付的土壤中长出理财幼苗，并正逐渐成长为一棵参天大树？
余额宝横空出世：一场天时地利人和的迭代升级
在蚂蚁集团发展史上，余额宝必然是一款非常重要的产品。它的诞生帮助支付宝完成了一次重要的“迭代升级”：从一家第三方支付公司进阶为一个互联网金融服务集团。
2012年，稳坐支付市场龙头老大的支付宝遇到“成长的烦恼” ，当时它面临两大困扰：一是随着虚拟账户沉淀资金的增多，备付金压力越来越大，急需要找到办法缓解；二是支付宝账户价值还没有完全显现出来。
此时，一道小小的政策之门开启，一场世纪合作诞生在即。
2011年10月，证监会颁布新的《基金销售管理办法》，开通了基金第三方支付牌照的发放。在此之前，只有银行与券商有个人基金投资业务的三方支付资质。支付宝于2012年5月正式拿到基金支付牌照。
拿到牌照后准备大干一场的支付宝，此次与急于寻求突破的天弘基金相遇。这家基金公司常年徘徊在行业末尾，彼时规模只有一百亿左右。

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双方团队一拍即合，选择了波动小、收益稳定的货币市场基金作为合作方向。仅用了半年的开发期，在克服了监管、系统、流程、体验上的种种困难后，一个兼具余额理财和支付消费功能的产品应运而生。
天时地利人和之下，余额宝于2013年6月13日正式上线。
就在此时，中国货币市场遭遇一场前所未有的“钱荒” ，银行间同业拆借市场的利率急剧飙升，而作为货币市场基金的余额宝，通过大量投资于协议存款的方式，年化收益率一度达到了6%以上。
高收益率如“火上浇油”般将普通用户对余额宝的热情点燃，随之而来的是外界巨大的关注度，余额宝的基金规模和用户数量如火箭般飙升，上线十多天，客户就达到100万。