江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 科技 > >

唯品会|一个CFO换走200亿市值，唯品会冤不冤？

 
唯品会|一个CFO换走200亿市值，唯品会冤不冤？
图片

作 者：郭 晓
来源：市值观察（ID：shizhiguancha）
近期几家头部电商公司陆续公布了自己的二季度业绩 ， 几家欢喜几家愁 。
京东单季度收入首次突破2000亿元大关 ， 同比增长33.8% ， 股价一夜暴涨7.93%；阿里也是大象起舞 ， 二季度营收同比增长34% ， 由于接近市场预期 ， 股价微跌1%；拼多多单季月活净增5510万依然以黑马姿态领跑全行业 ， 不过因ARPPU几乎停滞 ， 季度GMV同比增速增长下滑至47.5%股价大跌10% 。
最奇葩的非唯品会莫属 ， 这家做大牌特卖的垂直电商平台 ， 在二季度逆势增长 ， 营收、净利均超市场预期的情况下 ， 股价一度跌超20% ， 损失近200亿元 。 除了收入增速不及综合型电商 ， 唯品会在公布财报时同时宣布其任职9年的CFO杨东浩因个人原因离职 ， 成了本次股价大跌的导火索 。
在一个非资本密集型的行业 ， CFO离职引发的股价波动显然超出了所有人的预料 ， 笔者认为市场有些反应过度 。
近距离分析唯品会 ， 其电商特卖的龙头位置依然稳固 ， 综合性电商的特卖业务对其威胁有限 。 公司于2018年重回特卖模式 ， 2019年又接连淡化金融、停运自营物流后 ， 业务更加聚焦 ， 降本增效明显 。
另外 ， 困扰唯品会已久的用户增长也在本季度恢复至双位数 ， 在下半年厂商库存高企的背景下 ， 唯品会通过丰富商品供应、加大促销力度 ， 收入增长动力更足 。 本次股价大跌 ， 被错杀的几率更大 。
1
电商特卖龙头地位稳固
说起唯品会 ， 女性消费者可能更熟悉 。 大数据显示 ， 唯品会上 ， 女性消费者占了58% ， 16-35岁用户占比80% 。
唯品会之所以能吸引大批女性消费者是源于其独特的商业模式 。 与“猫拼狗”综合型电商平台不同 ， 唯品会主打特卖 ， 通过“品牌+折扣”的模式分销大牌尾货 ， 唯品会旗下分布于全球的1300多名买手团 ， 跟踪时尚趋势 ， 第一时间了解消费者需求并取得与相关供应商的采购关系 ， 最终以折扣价格通过线上闪购的方式实现分销 。
这其中服饰、鞋帽、包、美妆等产品占比超七成 ， 这也是女性喜欢唯品会的主要原因 ， 用1-5折的价格买下“流行”时尚大牌货 ， 为何不香呢？
目前 ， 唯品会的收入来自三部分 ， 以服饰穿戴等高毛利品类为主的自营产品阵营（1P）、以面膜、口红等低毛利标品为主的第三方品牌（3P）、以及线下的杉杉奥莱 。 自营产品的收入占比长期在90%左右 ， 3P与杉杉奥莱合计占比在10%附近 。
由于主打自营 ， 唯品会的变现方式主要来自货物的差价 ， 这有点类似于京东 。 不过 ， 京东以3C为核心 ， 产品拓展到百货、超市、医药等全品类 ， 主要销售的是正价商品 ， 唯品会则聚焦在服饰穿戴美妆领域 ， 垂直电商属性明显 ， 且折扣为其最大的卖点 。
Euromonitor2018年的数据显示 ， 唯品会在中国零售折扣行业以8.7%市占率排名第一 ， 月活是排名第二的聚美优品的5.8倍 ， 稳坐国内电商特卖的头把交椅 。
不少投资者担忧的是 ， 唯品会近年一直下滑的月活增速 ， 以及相应跌至个位数的营收增速 ， 这看上去随时有被巨头吞并的可能 。
这种担忧不无道理 ， 京东的秒杀、阿里的准点抢购、拼多多的拼团无疑抢走了一部分唯品会用户 。 不过考虑到 ， 天猫、京东、拼多多都是以售卖正价货为主 ， 特卖会冲击其主业 ， 不会成为主流模式 ， 相反唯品会是其清库存的重要选择 ， 这也是京东战略入股并增持唯品会的主要原因 。
值得一提的是 ， 电商黑马拼多多虽然以低价著称 ， 但其主要销售的是农产品(000061,股吧)、白牌货或非一线品牌 ， 在品牌调性、价格上与唯品会有一定的错位 。 综合来看 ， 综合型电商的特卖业务对唯品会的冲击有限 ， 唯品会的电商特卖龙头地位依然稳固 。


推荐阅读


上一篇：欢喜|B站进军影视 豪掷逾5亿港元“牵手”欢喜传媒

下一篇：华为|华为提前停止赞助澳大利亚球队