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钛媒体|美团市值屡创新高，信心何在？


钛媒体|美团市值屡创新高，信心何在？
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图片来源@视觉中国
文丨庄帅
8月21日下午 ， 美团点评公布中期业绩 ， 2020年第二季度营收247.2亿元 ， 市场预期233.86亿元 ， 去年同期227.03亿元 ， 同比增长8.9%；中期营收414.76亿元 ， 同比减少1% 。
实现期内溢利22.1亿元 ， 同比增长152.4% 。 经调整净利27.18亿元 ， 同比增长82% 。 期内溢利6.3亿元 ， 上半年扭亏为盈 。
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该财报让资本市场为之振奋 ， 截止8月27日收盘 ， 美团市值接近1.6万亿港元 ， 突破2000亿美元 。
我们都知道 ， 财报数据表现的是过去 ， 而一家公司能长期被资本市场认可 ， 还是在于对财报中的新业务和新市场有所期待 ， 对公司的团队能否再创佳绩充满信心 。
美团的高频新战场高频带低频是美团通过近十年的实践以近万亿的规模论证了是成功的 ， 在这个核心商业模式下 ， 美团必须牢牢把握所有高频的业务 。
我曾经按照消费频次将所有品类和业务分为：日频、周频、月频、季频和年频五个维度 。 （详细分析请点击《零售电商行业中“品类和时间”的消费频率》）
其中“日频和周频”的品类和业务就是美团必须牢牢占有第一的市场份额 ， 否则很容易就会被新老竞争对手抢走用户 ， 甚至外卖这个主营业务也会受到更大的竞争压力 。
从现在的新兴市场来看 ， 无疑“生鲜电商”和“出行服务”均属于“日频和周频”的范畴 ， 而这两个新兴市场仍没有规模化的上市公司 ， 美团仍然有着巨大的机会 。
此次财报中提及的“美团闪购、美团买菜和美团优选”和“共享单车”具备了广泛的想像空间 。
美团闪购属于生鲜电商领域被验证成功的“到家平台”模式（京东到家的达达集团已成功上市） 。
美团买菜则是稍具规模并获得一级市场资本青睐的“前置仓”模式 ， 美团优选属于“社区团购”模式 。
以美团稳健的发展策略 ， 三线作战分属不同的团队和模式 ， 可以有绝对胜出的一类模式 ， 也可以三类模式共存 。
无疑结局如何 ， 以美团的现金储备、品牌影响力、组织能力和系统能力 ， 这三类模式在所有竞争对手中 ， 拥有极大的胜算 ， 哪怕做不成第一 ， 以生鲜电商的体量 ， 成为第二同样想像空间很大 ， 再造一两个现有规模的美团外卖出来 。
更有想像空间的是 ， 这三个模式在下沉市场中显然比外卖市场的接受度更大 。
同样的 ， 共享单车这样的日频新业务 ， 从财报数据来看 ， 美团推出了约150万辆新单车替换旧单车 ， 如果按照30%的替换率来计算 ， 显然在共享单车领域 ， 美团单车规模已超过另外还在运营的竞争对手 。
值得一提的是 ， 第二季度财报显示 ， 美团已经投入了近30万辆电单车 ， 电单车同样比外卖市场和生鲜市场更能赢得下沉市场用户的接受和认可 。
如果再辅以占领市场的最简单高效的“补贴”策略 ， 美团通过电单车和生鲜电商在下沉市场的用户和营收增量将得到快速提速 。
参照拼多多这三年的用户和GMV增速 ， 也难怪美团的市值和股价能够再创新高 。
美团的价值投资理念从美团上市到现在 ， 我属于一直坚定看好的一方 ， 除了缘于对行业和业务的深度研究及分析之外 ， 那就是企业文化和组织能力的高度认同 。
所以美团的价值投资在于三个方面：
一是美团本身的价值是多少？
综合地分析美团的战略和新老业务 ， 以及每个业务的进入节点及发展历程、投入过程 ， 结合业务所处的行业的市场规模的竞争格局 ， 能够大致有个判断 。
例如美团上市后 ， 竞争对手扬言将通过巨额补贴抢占至少50%份额的市场时 ， 资本市场确实表现出担忧 。


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