军品|原创光威复材：流动性充裕与高估值背景下的碳纤维领头羊
_本文原题为 光威复材：流动性充裕与高估值背景下的碳纤维领头羊
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作 者：像 海 编 辑 ： 小市妹
2020年伊始 ， 突如其来的新冠疫情强势来袭 ， 全球经济迎来了前所未有的挑战 。 而股市却在“预期差”及货币宽松的环境下从最初的暴跌走向暴力反弹 ， 连原本并不“生产”价值的黄金今年也迎来了大幅上涨 。 而中国作为最早走出疫情的国家 ， 股市备受资金青睐 ， 尤其优质核心资产 ， 随着国内流动性改善及外资的持续涌入 ， 估值不断水涨船高 。 现在放眼望去 ， 但凡质地好一点的股票 ， 动不动就是上百倍的PE ， 然而PE便宜的成长性又不足 ， 着实让人下不去手 。
好公司都贵的环境下 ， 已经涨了那么多的标的还值得投资吗 ， 已成为很多投资者关切的话题 。 如果是长期投资 ， 探讨这个话题 ， 最终还是要回归到公司的长期价值之上 。 比如：找到那些涨了很多 ， 但涨得合理 ， 而且相对涨幅较低 ， 回调概率和空间相对较小 ， 未来依然有巨大发展空间的标的 ， 成功的概率可能就大 。
市值观察重点关注的光威复材 ， 就是这类公司 ， 作为碳纤维行业的领头羊 ， 前期已经累计不少涨幅 。 但对它抽丝剥茧后 ， 也许可以给投资者们带来一些不同的价值视角 。
突破封锁
碳纤维产业三重维度增长
据了解 ， 碳纤维作为一种含碳量在95%以上的高强度、高模量的新型纤维材料 ， 质量比金属铝轻 ， 但强度却高于钢铁 。 具有耐腐蚀、高模量、耐超高温、耐疲劳及热膨胀系数小、X射线透过性好、电磁屏蔽性好等特性 。
因此 ， 碳纤维广泛应用于火箭、军机、航天航空、体育器械、风电叶片、汽车、化工机械 ， 建筑补强等领域 。 像航天器在太空飞行时 ， 阴阳两面温差高达300多度 ， 热胀冷缩导致尺寸差异大 ， 就必须使用热膨胀系数超小的高强高模碳纤维材料才能解决问题 。 再比如航空飞机 ， 根据测算 ， 由于发动机推重比的因素 ， 用碳纤维材料每减重一公斤就可以产生450美元的效益 。 此外 ， 风电叶片以前所使用的玻璃纤维 ， 由于在海上不耐腐蚀且随着叶片直径加大质量减小强度又要提升 ， 越来越多的开始使用碳纤维取代 ， 如风电巨头维斯塔斯 。
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而碳纤维制造难度较高 ， 从上世纪60年代开始 ， 国家就投入大量的资金及科研力量 ， 历时四十年都没有特别大的收获 。 并且西方国家曾经对我们进行长达几十年的封锁 ， 阻碍了中国的军工及航天发展 。 2000年初 ， 做鱼竿起家的陈光威带领团队最终成功突破 ， 做出了第一条成功量产的碳纤维产线 ， 一举打破了西方国家的垄断 。 不仅撕破了“禁运”防线 ， 也迫使部分进口碳纤维的价格下调了三分之二 ， 为国家节省了大量外汇 。
目前 ， 中国碳纤维行业最大的应用场景37%来自于体育、37%来自于风电叶片 ， 4%来自于航空航天 。
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▲2019年国内碳纤维需求分布
根据碳纤维产业协会数据 ， 全球航空航天及风电叶片碳纤维市场未来五年分别将保持13%和25%的复合增速增长 ， 而中国作为全球最大的碳纤维消费市场将会大幅高出这个增速 。
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▲航空航天碳纤维需求趋势（吨）
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▲风电叶片碳纤维需求趋势（吨）
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