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高位|“酱油三朵花”高位闪崩 消费股还能挺多久( 二 )


从沃尔玛股价表现来看 ， 1999年至2010年 ， 即使考虑了分红 ， 沃尔玛的股价一直没有突破前期高点 ， 背后是因为公司的市盈率从最高时的50多倍 ， 下降到了2010年的15倍左右 。 因此 ， 这10年间 ， 即使公司的净利润增长了将近150% ， 但股价却一点没涨 ， 起初的高估值完全吞噬了后续的收益率 。 同样的情形也曾发生在饮料巨头可口可乐身上 。
另外 ， 从日本股市历史上看 ， 所谓低利率环境也无法支撑消费股估值长期高企 。 燕翔指出 ， 在近20年的时间里 ， 日本股市消费板块的市盈率并没有在长期低利率环境中出现明显的趋势性上行 ， 即使在2012年到2017年的消费股大行情中 ， 市盈率也仅仅出现了小幅上行并且再度回落 。
沪股通多次减持海天味业
【高位|“酱油三朵花”高位闪崩 消费股还能挺多久】Choice数据显示 ， 今年以来 ， 伴随着海天味业股价的上涨 ， 虽然其融资余额持续走高 ， 但融券余额也同步大幅攀升 ， 显示在股价大幅上涨后 ， 多空交织反而愈演愈烈 。
有些机构人士认为 ， 海天味业之类的消费品公司目前的高估值其实有其合理性 。 在上海金舆资产基金经理赵彤看来 ， 海天作为消费品行业龙头 ， 未来业绩确定性非常强 ， 长期看 ， 随着市场占有率提升、品类增加、垄断性提价 ， 将来一年即使200亿元利润也有可能 ， 到时候市盈率下降到50倍 ， 市值就可达万亿 。
“所以在对估值很乐观的情况下 ， 想要买入的投资者必须把当前价格抬升到极致 ， 才能阻止其他想买的人买进来 ， 因此这类公司的抛盘是非常有限的 。 ”他指出 。
不过 ， 就海天味业及食品饮料板块近期持续走强 ， 上海某知名私募内部人士对采访人员坦言 ， 茅台这样的公司总是创新高 ， 说明有些资金就是喜欢抱团 。 “不过我们是看不懂 ， 又是做绝对收益的 ， 所以就不碰了 。 ”
值得注意的是 ， 虽然8月以来海天味业的股价一路走高 ， 但“聪明钱”北向资金的持股比例近期却持续回落 。 Choice数据显示 ， 今年7月23日 ， 沪股通持股海天味业占其流通股本比例一度达到6.54% ， 而截至9月1日 ， 该比例已降至6.36% ， 8月中下旬以来 ， 沪股通已多次减持海天味业 。
每日经济新闻


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