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同比增长|短期债务大增近七成！千亿路上，中骏集团毛利率下降负债率攀升( 二 )


当前 ， 中骏集团形成了以房地产开发为主体 ， 以购物中心及长租公寓为两翼的“一体两翼”核心业务发展模式 。 其收益主要包含物业销售收入、租金收入、物业管理费及项目管理收入 。 上半年 ， 其物业销售收入同比上升45.9%至146.86亿元 ， 其中三、四线城市确认物业销售收入101.19亿元 ， 占比达到68.9%；租金收入同比上升15.8%至1.54亿元；物业管理费同比上升46.4%至2.33亿元；项目管理收入则同比减少4.2%至0.61亿元 。
【同比增长|短期债务大增近七成！千亿路上，中骏集团毛利率下降负债率攀升】标点财经研究员注意到 ， 中骏集团今年上半年的收益增速创下2016年以来同期最高 ， 但其母公司拥有人应占溢利增速却相去甚远 。 根据母公司拥有人应占溢利、收益计算 ， 中骏集团归母净利润率由2019年上半年的18.39%降至今年上半年的13.97% 。
这很大程度上受影响于毛利率的下滑 。 今年上半年 ， 中骏集团毛利率为27.9% ， 而2019年上半年为28.9% 。 该公司将毛利率的下降归咎于限价政策影响项目平均销售单价 。 数据显示 ， 其物业销售业务的平均销售单价由2019年上半年的每平方米10669元下降至今年上半年的每平方米7438元 。
需要注意的是 ， 中骏集团的毛利率在2019年便出现大幅度下降 ， 由2018年的34.6%降至27.6% ， 下降了7个百分点 。
净负债比率上升
8月20日 ， 住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会 。 会议指出 ， 为进一步落实房地产长效机制 ， 实施好房地产金融审慎管理制度 ， 增强房地产企业融资的市场化、规则化和透明度 ， 人民银行、住房城乡建设部会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上 ， 形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则 。 这被外界解读为收紧房企融资的又一政策信号 。
作为资金密集型行业 ， 房企的债务压力始终备受关注 。 销售规模未能迈上千亿台阶的中骏集团 ， 其负债规模在2019年便已破千亿 。 2019年末 ， 该公司总负债为1190.96亿元 ， 同比增长50.1% 。 至2020年6月末 ， 其总负债进一步上升至1315.11亿元 。 即使剔除合同负债 ， 负债规模也接近千亿元 ， 为971.09亿元 。
其中 ， 由银行及其他贷款、优先票据及境内债券组成的贷款总额达到455.08亿元 ， 较2019年末增长8.15% 。 其净负债比率亦随之上升 ， 由2019年末的60.0%提高至今年6月末的68.3% 。
从短期偿债压力来看 ， 至今年6月末 ， 中骏集团一年内到期的短期债务合计为207.2亿元 ， 较2019年末大增68.52% 。 现金及银行存款结余（包括现金及现金等价物、已抵押存款、受限制现金在内）为249.82亿元 ， 对短期债务的覆盖率为1.2倍 ， 而2019年末这一覆盖率约为1.9倍 。
中骏集团近一年股价走势（港元/股）

同比增长|短期债务大增近七成！千亿路上，中骏集团毛利率下降负债率攀升
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数据来源：Wind


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