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市场|券商策略：市场无系统性风险 配置调整到位科技龙头( 三 )


国内的需求仍处于复苏阶段 ， 预计下半年逆周期政策对于经济的支持仍将持续 。 货币政策对制造业及中小企业仍有结构上的倾斜 ， 融资环境有望持续改善 ， 信用宽松的拐点尚未到来；财政支出后续的确定性较高 ， 税费负担下降对于企业盈利产生的动能有望进一步释放 ， 预计后续A股盈利改善仍有空间 。 但考虑到随着经济的复苏和企业盈利的改善 ， 下一阶段宽信用政策将主要发挥结构性工具的精准滴灌作用 ， 逆周期调节的力度可能较上半年有所降低 ， 叠加二季度盈利改善较为明显 ， 提高了基数水平 ， 三、四季度盈利复苏的力度可能放缓 。
粤开证券：关注经济复苏及A股盈利恢复带来的结构性投资机会
行业配置：关注经济复苏及A股盈利恢复带来的结构性投资机会：（1）周期性行业 。 重点关注产能周期触底回升、补库存、收入改善的行业 ， 如通用机械、稀有金属、化工、建材等；（2）必需消费品 。 高利润率支撑ROE、卓越的经营现金流 ， 依然是相对优势 ， 如农林牧渔、食品饮料、医药生物等；（3）可选消费品 。 库存消化、现金流改善叠加行业景气周期上行 ， 未来业绩改善趋势将更加明确 ， 如消费电子、汽车、家电、传媒等 ， 另外国内疫情控制节奏较好 ， 酒店、餐饮、旅游等行业具备业绩改善空间；（4）高弹性成长股 。 重点关注受益于国产替代的半导体、电子元器件、先进制造等 。
天风证券：指数暂无系统性风险短期关注三季报高增长的方向
讨论美股暴跌 ， 实质上是讨论美联储的政策会不会收缩 。 从近期美联储主席的表态来看 ， 持续宽松的政策预计短期很难变化 。 高估值可能会使得波动加大、风格平衡 ， 但很难出现系统性下跌 。 5月以来的中美摩擦不涉及经济整体预期 ， 因此人民币汇率升值 ， 指数暂无系统性风险 。
科技领域的摩擦短期抑制科技板块风险偏好 ， 导致7-8月科技阶段性跑输 ， 短期关注三季报高增长的方向 ， 主要推荐：军工上游、消费电子、光伏和新能源车 。


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