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市场|券商策略：市场无系统性风险 配置调整到位科技龙头( 二 )


【市场|券商策略：市场无系统性风险 配置调整到位科技龙头】当前 ， 继续看好机构牛、结构牛 。 我们从年初以来一直强调消费和科技是市场两大主线 。 在外部风险已非主要矛盾 ， 宏观流动性也不会系统性收紧 ， 同时以公募基金为主导的机构增量持续入市、股市流动性充裕之下 ， 当前市场大逻辑并未发生变化 。 投资策略：科技+消费将是市场长期主线 ， 聚焦科创板投资机会 。 景气角度：关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金 。
中银证券：逐步关注低估值顺周期板块配置机会
本周市场依然在高位震荡 ， 海外市场波动带来A股风险偏好快速下行 。 海外股市仍处于博弈阶段 ， 但尚未到趋势性下跌的时候 ， 首先 ， 债券市场对货币政策和流动性的敏感度一般高于股市 ， 而美债并未跟随美股下跌 ， 说明交易端还在博弈中 ， 一致预期尚未形成；其次海外经济复苏预期加速仍需要后续的就业和通胀数据的上行来加以佐证 。 预计大选结束前 ， 市场将维持博弈震荡 。 横向比较下 ， 当前A股估值水平低于发达国家水平 ， 往后看 ， 总量货币政策宽松难以为继 ， 美国大选前 ， 中美博弈进入常态化阶段 ， 市场风险偏好短期难有大幅提升 ， 这也是近期股票资产陷入窄幅震荡的重要原因 。 但基本面复苏趋势延续 ， 盈利复苏尚处早期 ， 风险偏好中枢维持高位不改 。
配置方向上 ， 可逐步增加低估值顺周期板块的配置比例 ， 随着下游需求回暖 ， 前期库存得到去化 ， 经济复苏趋势确定 ， 利率上行趋势下 ， 金融板块利空出尽配置价值逐步显现 。 前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化 ， 产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势 。
海通证券：外围扰动不改牛市3浪上涨趋势重视券商
①长期看股市上涨全靠盈利增长 ， 牛市中估值有较大贡献 ， 美股牛市中估值贡献1/3涨幅 ， A股2/3 。 ②疫情推后基本面回升 ， 19年以来牛市上涨主要靠估值 。 今年下半年至明年基本面修复 ， 叠加资金面充裕支持牛市进入3浪 。 ③外围扰动不改牛市3浪上涨趋势 ， 阶段性配置均衡 ， 重视券商 。
国金证券：全球资本将逐步回流新兴市场行业配置保持均衡
首先 ， 流动性将维持宽松基调 ， 甚至后续或有降准或降息等超市场预期的事件 ， 市场存在流动性方面预期差的机会 ， 这对A股市场估值有所支撑；其次 ， 以A股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境 ， 外资将持续流入中国资本市场 。 全球流动性宽松将持续一段时期 ， 美元或进入新一轮的贬值周期 ， 全球资本将逐步回流新兴市场 ， A股作为最大的新兴市场或持续受益 。
行业配置保持均衡：1）消费和基建等内需板块：聚焦消费和基建中供需两端受益的行业 ， 比如消费中的商贸零售、休闲服务、食品饮料、家电等 ， 基建中的建材、机械等；2）消费电子产业链：特朗普政府允许苹果等公司继续使用微信 ， 接下来苹果将发布新机 ， 消费电子行业景气度持续上行；3）涨价主线：全球流动性持续宽松 ， 美元或将进入新一轮贬值周期 ， 以美元计价的大宗商品价格或迎来上行趋势 ， 比如黄金等有色资源品 。
山西证券：预计指数以震荡为主资金有望回流科技板块
综合来看 ， 美国经济数据出现好转迹象致使流动性收紧预期升温 ， 从而导致美股回调 。 短期内会对A股产生一定的负面影响 ， 但美联储此前表态偏鸽 ， 在美联储未大幅转向之前市场下修幅度有限 。
短期内 ， 预计指数仍旧以震荡为主 。 原因有二：其一是八月基金发行维持高位 ， 机构资金对市场形成支撑；其二是美国经济数据出现好转迹象 ， 但美联储此前表态偏鸽 ， 在美联储未大幅转向之前市场下修幅度有限 。 板块方面 ， 自创业板试点注册制以来 ， 短线情绪活跃 ， 创业板低价股受到市场热捧 ， 题材炒作活跃 。 但监管已多次发声提示风险 ， 以题材为主的板块轮动将告一段落 ， 市场运行将重回基本面 。 我们建议投资者可适度关注科技板块 ， 半导体、芯片在经过调整后已出现企稳迹象 ， 政策利好下资金有望回流科技板块 。 中长期来看 ， 我们建议投资者关注四个方向：行业景气度反弹：影视、交通运输、酒店；业绩确定性：建筑材料；估值偏低 ， 基本面风险不大的板块：煤炭、钢铁；长期优质赛道：医药、光伏、电子、新基建 。


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