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消费|农银汇理“消费女神”徐文卉：三大维度构建投资组合 寻找消费行业的阿尔法

消费|农银汇理“消费女神”徐文卉：三大维度构建投资组合 寻找消费行业的阿尔法
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《投资者网》夏暖
近几年 ， 公募基金的资产规模加速扩张 ， 随着基金经理的队伍的不断扩大 ， 女性力量正在迅速崛起 。
为寻找那些在牛熊轮回中仍然坚守价值投资理念、追求长期业绩稳健成长的优秀投资女将 ， 《投资者网》特别推出“乘风破浪的基金姐姐” ， 帮助投资人深入了解投资圈中哪些口碑突出、业绩优异“铿锵玫瑰”背后的成功秘诀 。
来自农银汇理基金的“消费女神”徐文卉就是其中的典范之一 。 作为市场中极少数拥有10余年专注消费行业研究经验的女基金经理 ， 徐文卉对消费趋势的变化颇为敏感 ， 她尤其擅长通过自下而上的研究寻找“消费行业中的α” 。
“大消费”实力亮眼
近年来 ， A股市场结构性行情明显 ， 医药生物、消费、科技板块涨势如虹 ， 以贵州茅台(600519,股吧)、海天味业(603288,股吧)等为代表的食品饮料行业涨势较为强劲 ， 相关主题基金水涨船高 。 Wind数据显示 ， 以申万一级分类（下同） ， 消费板块和农林牧渔板块近一年分别上涨67.12%、37.99% ， 同期上证指数仅增长17.28% 。
作为基民眼中的“消费女神” ， 徐文卉所管理的农银消费主题（660012）、农银现代农业加混合（001940）均涉及到消费板块的布局 ， 业绩表现尤为亮眼 。
基于此 ， 在日前《投资者网》特别推出“乘风破浪的基金姐姐”投资专题榜单中 ， 徐文卉凭借在“消费”领域的投研实力强势上榜 。
银河证券基金研究中心数据显示 ， 截至8月28日 ， 农银消费主题A近一年的净值增长率为97.95% ， 在同类可比的464只偏股型基金（A类）中排名前5%；自2012年成立以来 ， 累计净值增长率为390.69% ， 年化收益率为20.98% 。
基金中报数据显示 ， 截至6月底 ， 农银消费主题前十大重仓股合计占比49.11% 。 其中 ， 五粮液(000858)、双汇发展(000895,股吧)、安琪酵母(600298,股吧)等个股在近三个月涨幅均超过50% 。 徐文卉表示：二季度 ， 在行业配置上主要把握两条投资主线：一是由“宅经济”打开的市场空间 ， 新兴消费模式下线上消费趋势加速；另一方面 ， 从全年布局的角度 ， 底仓布局优质白马的超跌机会 。
作为市场上率先重点投资于现代农业加行业的混合型基金之一 ， 聚焦在“现代农业+泛消费”领域的农银汇理现代农业加混合基金 ， 其表现也可圈可点 ， 近一年的净值增长率为81.95% ， 在同类可比的475只灵活配置型基金（A类）中排名前15%；年化收益率为17.40%（来源：银河证券基金研究中心 ， 截至2020年8月28日） 。
值得一提的是 ， 梳理徐文卉管理的基金持仓情况 ， 可以发现她是一名非常“长情”的基金经理 ， 有些个股会连续好几个季度出现在其前十大重仓股的名单中 。
“我是消费品研究员出身 ， 非常注重盈利和估值的匹配性 。 ”在徐文卉看来 ， 只有通过深度研究 ， 寻找具备长期价值的公司进行持股 ， 才能分享优质公司成长的果实 。 正因如此 ， 她会把更多精力放在公司的选择和研究上 ， 对于优质的个股会坚定持有 ， 持股周期较长 。
她表示 ， 接下来会围绕政策和业绩展开操作 。 市场将从估值驱动逐步转向盈利驱动 ， 在政策端主要关注政策方向和落地 ， 根据政府工作报告精神 ， 新基建、民生就业、抗疫医药、普惠消费等内需板块是政策重要发力点；业绩端 ， 将重点布局业绩环比改善并有望在下半年出现加速的大消费子行业和公司 。
三大维度构建投资组合
“盈利驱动 ， 价值投资 。 ”深耕A股多年 ， 徐文卉已构建了自己的投资框架和选股标准 ， 并将自己的投资理念总结这为简单的8个字 。
作为市场中极少数拥有10余年消费行业研究经验的一名女将 ， 她对消费趋势的变化颇为敏感 ， 善于自下而上进行研究 ， 寻找消费行业中的阿尔法 。


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