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香飘飘|多项财务指标转负告警 香飘飘双轮驱动遭多重狙击

《思维财经·正经社》陈翩翩
"奶茶一哥"香飘飘食品股份有限公司（下称"香飘飘" ， 603711.SH）近年来的发展并非一帆风顺 。
近日 ， 香飘飘公布的2020年半年报显示：上半年营收为9.91亿元 ， 同比下滑28%；净利润为-6388.24万元 ， 扣非净利润为-9252.64万元 ， 下滑幅度非常明显 。
与此同时 ， 跟同业相比 ， 香飘飘的营收及净利也都处于垫底状态 。 如此大的变化 ， 在于在消费升级的背景下 ， 香飘飘的杯装业务面临线下奶茶店的冲击 ， 而液体奶茶由于是红海市场 ， 竞争对手又较为强势 ， 香飘飘显得竞争乏力 。
多项数据转负  
2017年上市的香飘飘一直是杯装奶茶的领军品牌 。 其"一年销售3亿杯 ， 杯子能绕地球一圈"的广告语深入人心 ， 2019年市场占有率达63%以上 ， 风头无俩 。
上市3年来 ， 香飘飘的营收、净利润一直在稳步增长 ， 2017到2019年的营收分别为26.4亿元、32.51亿元、39.78亿元 ， 增长率分别为10.49%、23.13%、22.36%；净利润分别为2.68亿元、3.15亿元、3.47亿元 ， 增长率分别为0.63%、17.53%、10.39% 。
但2020年半年报的数据则有些难看 。 由于净利润亏损明显 ， 直接导致多项财务数据转为了负数 。
净资产收益率是反映企业盈利能力的重要指标 。 数据显示 ， 香飘飘的净资产收益率近年来持续下降 。 2016年到2019年 ， 该数据分别为23.53%、16.78%、15.19%、14.70% ， 而到了今年第一季度、第二季度 ， 该数据直接滑落到-3.4%、-2.54% 。
此外 ， 公司的净利率近几年也处于下滑通道 。 2016年到2019年 ， 该数据分别为11.14%、10.14%、9.68%、8.73% ， 而今年第一季度、第二季度 ， 该数据直接滑落到-19.9%%、-6.45% 。
净利润为负 ， 那现金流情况如何呢？数据显示 ， 香飘飘的现金流也告急：上半年 ， 经营活动产生的现金流量净额-7.35亿元 ， 去年同期为-1.36亿元 ， 同比减少439.76% ， 降幅较大 。 通常来说 ， 上半年为奶茶销售淡季 ， 但今年如此大的变化还是令人吃惊 。
【香飘飘|多项财务指标转负告警 香飘飘双轮驱动遭多重狙击】香飘飘|多项财务指标转负告警 香飘飘双轮驱动遭多重狙击
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对于如此大的现金流流出 ， 香飘飘对《正经社》称 ， 上半年内因疫情影响导致公司线下渠道动销受阻 ， 产品销量受到了较大程度的影响 ， 导致公司收到货款较去年同期较少；同时 ， 公司在报告内兑付到期承兑汇票导致现金流量净流出增加；多重因素造成公司上半年经营活动产生的现金流量净额为负 。
营收处同业末位
在当年的IPO报告中 ， 香飘飘提到了5家同业公司 ， 包括康师傅、统一企业中国、维维股份、承德露露、养元饮品 。
作为该领域的巨无霸 ， 市值为849亿港元的康师傅控股的2020年中报显示 ， 实现营收329.34亿元 ， 同比增长8%；股东应占利润为23.8亿元 ， 同比增长58.37% ， 创下同期历史新高 。 其中 ， 饮品业务收益因疫情影响小幅下降 ， 饮品事业整体收益176.17亿元 ， 同比降4.09% 。
紧随其后的市值为351亿元、主打"六个核桃"的养元饮品 ， 半年报数据显示 ， 营业收入17.8亿元 ， 同比下降48.4%；归属于上市公司股东的净利润7.07亿元 ， 同比下降44.22% 。
市值91亿元的承德露露半年报披露 ， 营业收入9.97亿元 ， 同比下降20.69%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元 ， 同比下降22.51% 。
市值72亿元的维维股份的半年报数据显示 ， 营业收入25.3亿元 ， 同比下降10.41%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元 ， 同比增长54.71% 。
从以上4家企业的报表看 ， 营收利润均下滑 ， 只有维维股份实现了净利超50%的增长 。 其他3家的营收、净利虽然都是下滑 ， 但净利都没有出现亏损 。 可见 ， 在这两个数据指标上 ， 香飘飘与同业相比处于垫底状态 。


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