泰禾|泰禾拟对14.6亿美元债提出交换要约，连续债务违约下将何去何从？
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作者：王楚淇 ， 图片来自“亿欧网”
9月7日 ， 有媒体援引消息人士称 ， 作为债务重组的一部分 ， 泰禾集团(000732,股吧)计划对14.6亿美元的离岸债券提出交换要约 。 该报道称 ， 泰禾计划发行5只新票据 ， 期限在三到七年不等 ， 票息在6%或以下 。
目前 ， 针对离岸债持有人提出的交易方案不包括现金偿付或任何增信措施 。 泰禾的在岸债券也会受到同等待遇 。 公司计划下周与债券持有人召开会议讨论初步方案 。
泰禾集团是一家在地产、金融、文化等多领域多元发展的上市公司 。 2010年借壳上市 ， 2013年至2017年期间 ， 借高杠杆、高负债、高周转的激进模式 ， 仅用四年时间就完成了销售规模从百亿级到千亿级的飞跃 ， 复合年增长率达到69% ， 成为地产行业的一匹黑马 。
随着2018年起地产行业步入下行期 ， 泰禾集团也逐渐掉队 ， 2020年的疫情进一步冲淡了泰禾集团的竞争力 。
为了降低杠杆 ， 泰禾在2020年上半年并未进行新的土地获取和区域扩张 ， 继续深耕原有进驻城市的项目布局 。 由于泰禾过往高增长带来的高负债 ， 从今年年初开始 ， 泰禾接连发生了债务违约 。
2020年以来 ， 泰禾集团先后未能完成17泰禾MTN001、18泰禾01、17泰禾MTN002、17泰禾01、18泰禾02本息的按时兑付 。 在业绩方面 ， 2020年上半年 ， 泰禾集团实现营收24.63亿元 ， 同比减少83.02%；净亏损15.82亿元 ， 而2019年同期盈利15.61亿元 ， 由盈转亏 。
截至8月24日 ， 泰禾集团已到期未归还借款本息已经接近400亿元 。 其中 ， 2020年下半年开始的2个月内 ， 债务违约的规模已经超过138亿元 。 此前 ， 泰禾方面介绍 ， 对于偿付债务的方式包括销售回款 ， 自持物业项目变现 ， 债务展期以及引入战投 。
为了解决严重的债务问题 ， 泰禾提出交换要约 ， 进行现有票据的再融资并改善公司债务结构 ， 从而使本公司能够延展其债务到期状况 ， 继续稳定发展 。 泰禾集团也在7月底宣布了引万科入股计划 ， 该计划至今没有实质性进展 。
（责任编辑：王治强 HF013）
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